2026.07.28  周二  文/南篱

历史总是惊人的相似，却各有不同：

2026年6月美联储利率决议前夕，川普宣布停火和谈，压低油价，压低通胀；

2026年7月美联储利率决议前夕，同样是停火，压低油价，川普提到希望美国应拥有全球最低的利率。

两次决议前夕操作高度相似：议息节点释放停火信号→打压原油→压低能源通胀、弱化美联储收紧动力；叠加公开喊话要求低利率，形成政策预期引导，扛起预期管理大旗。

这里顺便一提，停火只是制造短期通胀环境，无法强制美联储；黄金最终定价锚依旧是实际利率预期，地缘避险为次要扰动。

A、宏观政策方面

中东冲突最大风险点是油价飙升→能源推升通胀→倒逼美联储加息。

特在议息前推动阶段性停火，直接打掉原油风险溢价，主动移除通胀上行变量，为美联储放缓收紧创造数据环境；同时公开表态 “美国要有全球最低利率”，持续向 FOMC 释放舆论压力。

法律层面美联储保有形式独立性，沃什即便由特朗普提名，也不能单纯顺从政治诉求。并且油价回落只是 “改善条件”，不等于美联储一定会降息或者停止加息的预期。若核心通胀粘性依旧强劲，美联储不会单纯因为油价下行转向宽松。

但是，对短期来说，一旦美联储表态偏鹰，预期会快速修复，金价利好快速回吐。

B、真实联动方面

冲突升级：油价涨→通胀担忧升温→加息预期走强→利空黄金

宣布停火：油价跌→能源通胀降温→加息预期回落→利多黄金

前一轮停火中，市场原本充分定价持续冲突、油价长期高位，预期反转空间更大，金价反弹力度更强。

当前本轮呢，市场已经习惯美伊局势反复，资金对 “口头停火” 警惕性上升；利好持续性偏弱，更偏向脉冲式反弹，难直接走出趋势多头。

C、大致预期

事实上，上周末发生的停火确实压低了油价（连续下跌，昨日一度跌超10%），虽有降息的明示喊话，市场提前也在押注会议偏鸽，但金价并未完全获得支撑，反而是在缺口回补之后一度刹不住车，继续下行。

故而可以认为是资金并不到位，或者说，市场在等待真实的结果来发生反应。比如：

美联储措辞偏鸽：实际利率下行预期确认，反弹延续；

美联储维持鹰派、保留加息选项：短期利多快速兑现，金价承压回落。

都是绝对化的说法，一般情况，美联储会选择偏圆滑的说法，故而个人考虑鹰派，但不那么鹰派，走出先跌后涨的走法更好。

D、趋势方面

决议后 1–4 周内，一般是黄金是否见底的重要时刻，要关注两大变量主导：

①美伊停火能否持续，油价能否维持低位；

②美国核心 CPI、就业数据。

如果油价回落但核心通胀顽固，美联储维持高利率更长时间，黄金上行空间受限。

特持续追求极低利率属于长期政策目标，会持续改变市场远期利率中枢预期，压制美元长期溢价，对黄金构成中长期支撑。但这是缓慢叙事，不会立刻催生大牛市，需要持续验证美联储政策拐点。

E、关于当前

在利率决议还未到来之前，对黄金维持弱势的看法。缺口回补后，原本应该存在的买盘并未及时出现，反而是一根大阴砸下来，将这里的买盘几乎收割。最低触及4135低点，但目前又一次盘旋在了区间里，布林带三轨向下，中轨所在4060成为短期分水岭，其上还要关注4080—4100区间得失。

下方呢，最简单的看法是将前低附近的4025—30视为支撑，若滑落，4000近在眼前。另外，想要押注买盘的选手最好不要助攻空头，周初跌穿四千，周四怕是更难救回来。

国内的选手们也是，860—910维持了近一个月时间，当前虽然880卡住了，但洗盘收敛是固定的，所以一层或者两层是合适的，但不适宜过多关注。

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