近日，锂电池回收及再生利用企业广东金晟新能源股份有限公司（以下简称“金晟新能源”）正式向港交所主板提交上市申请，中金公司与招银国际担任联席保荐人。这是继2024年12月首次递表失败后，公司再度冲击资本市场，拟通过IPO募资加速布局锂电池退役浪潮下的产业闭环。

根据弗若斯特沙利文报告，以2024年再生利用销售收入计，金晟新能源稳居全球锂电池回收行业第二，同时是全球最大的第三方锂电池回收企业。公司业务覆盖三元锂电池及磷酸铁锂电池全体系回收，产品广泛应用于电动汽车、储能系统及消费电子领域，已形成从退役电池拆解到再生材料生产的垂直产业链。

截至2025年上半年，金晟新能源在广东肇庆、江西宜春及赣州布局三大生产基地，年处理废旧电池能力达28万吨，退役锂电池再生利用产能位居世界第二。公司还主导国家级重点研发项目“新能源汽车电池机器人化拆解关键技术与应用示范”，推动行业技术升级。

尽管占据行业领先地位，金晟新能源近年却深陷亏损泥潭。招股书显示，2022年至2025年上半年，公司营收分别为29.05亿元、28.92亿元、21.57亿元及9.37亿元，同比连续下滑；净利润分别为1.51亿元、-4.71亿元、-3.44亿元及-1.44亿元，两年半累计亏损近10亿元。

核心矛盾在于产品价格暴跌：

碳酸锂：平均售价从2022年的40万元/吨跌至2025年上半年的不足6万元/吨，降幅超85%；

硫酸镍：从3.47万元/吨跌至2.29万元/吨，降幅34%；

硫酸钴：从6.1万元/吨腰斩至3.1万元/吨。

亏损主因原材料采购与产品销售的时间差导致定价错配，叠加存货减值损失。2025年上半年，尽管毛利率回升至3.5%，但现金流压力仍存：截至6月末，现金及现金等价物仅3661万元，流动比率与速动比率均低至0.5，资产负债率攀升至73.3%。

金晟新能源的客户集中度持续走高。2022年至2025年上半年，前五大客户贡献收入占比从52.7%升至67.3%，最大客户销售额占比从13.9%飙升至45.2%。供应商方面，同期前五大供应商采购额占比从45.3%升至51.4%，最大供应商采购占比达35.2%。

分析指出，过度依赖单一客户或供应商可能削弱议价能力，尤其在行业价格波动期，公司面临订单流失或成本上升的双重风险。

此次IPO募资将主要用于四大方向：

赣州磷酸铁锂电池处理基地建设：提升退役电池处理能力；

上游资源拓展：锁定核心矿产供应，降低原材料价格波动风险；

研发与人才引进：强化机器人拆解、全组分再生等技术壁垒；

营运资金补充：缓解短期偿债压力，优化资本结构。

公司计划通过技术升级和产能扩张，进一步巩固全球市场份额。弗若斯特沙利文预测，至2031年全球锂电池回收市场规模将达2060万吨，2024-2031年复合增长率达48.1%，行业长期景气度向上。

金晟新能源的竞争优势在于其“全元素回收、全组分再生、全体系布局”的生态模式。公司已实现退役电池“全组分”再生利用，生产正负极材料原材料，形成产业闭环。2025年上半年，锂、镍再生产品销售额占比超79%，技术改进与存货管理优化推动毛利率回升。

然而，行业低价竞争、政策监管趋严及下游客户压价等挑战仍存。公司需通过规模化降本、拓展高附加值产品（如电积镍、钴）及深化与电池厂商合作，提升盈利能力。

作为锂电池回收领域的“独角兽”，金晟新能源的IPO进程备受关注。若成功上市，其募资将加速行业整合，推动技术迭代。

业内人士指出，金晟新能源需向投资者证明其盈利模式的可持续性，尤其在行业周期底部仍能保持技术领先与成本优势。此次递表，既是公司冲刺全球龙头的关键一战，也是资本市场对锂电池回收赛道的一次价值重估。