这份材料的整理，使用的是路边同学用 Workbuddy 写的一套代号为 “致知” 的学习方法。这套学习方法，主要是把路边同学日常快速学习一个行业或学习一个知识点的方法思路整理出来，变成一套可复用的 Workbuddy 任务。每次学习，路边同学只需要给出主题。Workbuddy 就可以能快速地给出我一份经过 Searcheck 事实验证模块验证的，逻辑清晰的学习材料。
一定要记住，Workbuddy 是用来学习的工具，是提升效率的。这是路边同学使用 Workbuddy 进行学习的一个案例。

0 · 先算一笔账（3 分钟看懂它是怎么回事）假设你有 10 万元，看中一只 ETF，现价 1.00 元。你判断它未来半年会在 0.80~1.20 元之间来回晃。
布网：把 0.80~1.20 切成 10 格，每格 0.04 元（4%）。每格备 1 万元。起步：现价 1.00 元，先买 5 万元，持有 50000 份。手上剩 5 万元现金。
情况一：价格来回晃价格走势：1.00 → 0.96 → 0.92 → 0.96 → 1.00

四笔交易，买卖各两次，赚了两格差价：两格 × 400 元 = 800 元。扣佣金（4 笔 × 5 元 = 20 元），净赚 780 元。注意：价格最后回到 1.00，跟你起点一模一样。如果一直拿着不动，一分不赚。网格赚的，就是这段 “上上下下” 本身。
情况二：价格一路跌价格走势：1.00 → 0.96 → 0.92 → 0.88 → 0.84 → 0.80

5 万元现金全部打光。持仓 100000 份，平均成本 0.90 元。市价 0.80，浮亏 10000 元。因为没有一次卖出，所以一格的差价都没赚到。而且现金用完，网格交易瘫痪，跌到 0.76 你也接不了了。
这两个情况放在一起，就是网格交易法的全部真相：它赚的是 “价格来回”的钱，不是 “价格上涨” 的钱。价格回来，它赚钱；价格不回来，它就从交易变成套牢。
1 · 这是什么策略网格交易的定义是：在预设价格区间内，按固定间距分批买入和卖出，靠价格往复波动赚取相邻档位差价的机械交易策略。别名也叫网格交易、网格投资、网格策略、Grid Trading。券商 App 里也叫 “网格条件单”“智能网格”。
它在策略谱系里的位置：

网格属于左侧交易。在价格没有确认转向之前就动手。这不是它的缺点，是它的定义。理解这一点，才能理解它为什么在趋势行情里必然站错边。
三个最容易混的概念：

判断网格和马丁格尔，只看一件事：每次买入的份数是不是固定。固定是网格，越买越多是马丁格尔。
2 · 它凭什么赚钱2.1 收益来源：把波动换成价差
网格不预测方向。它的全部收益来自一件事：同一个东西，你在低价买、高价卖，赚中间的差。价格每走一个来回，网格就完成一次 “低买-高卖” 配对，赚一格。一格的利润小，但可以重复很多次。这就是 “积小胜为大胜” 的由来。
单格净利 = 单格毛利 − 单次成本单格毛利 = 格宽 × 每格买入金额
单次成本 = 佣金（买卖各一次）+ 滑点
2.2 为什么价格回来就能赚
用一个具体的数看：
1.00 元买 1 万份 → 花 10000 元0.96 元买 1 万份 → 花 9600 元回到 1.00 元卖出全部 2 万份 → 收 20000 元总成本 19600 元，卖出 20000 元，赚 400 元。平均成本被摊到 0.98 元，卖在 1.00 元，赚的就是这 0.02 元的差。这里面的关键点：价格不需要超过你最初买入的 1.00 元，只要它跌过又回来，你就能赚。这是网格跟 “买入持有” 最大的不同。持有的人要等价格突破成本线才赚，网格在成本线下方来回走也能赚。
2.3 收益的本质：波动捕获这类收益在学术上有个名字，叫波动捕获（volatility harvesting），也叫再平衡溢价。背后的原理很简单：如果维持固定比例的仓位，价格跌了自动加仓、涨了自动减仓，那么价格来回波动的过程中，会因为 “低买高卖” 的自动再平衡产生一笔额外收益。前提是没有交易成本、价格没有单边趋势。
这两个前提非常重要：一是有交易成本，也就是收益会被交易成本吃掉吃掉一部分，一般交易成本就是前面我们说的 “佣金”；二是风险，如果出现单边趋势，收益不仅会消失，甚至还可以变成亏损。
网格就是 “波动捕获” 这套逻辑的离散版：不是连续再平衡，而是按固定档位再平衡。
一个常被引用的说法要打个折扣：很多文章说这套方法来自信息论创始人香农 1949 年的《贸易的数学理论》。路边同学查过了，这个说法不对。香农 1948 年发的是《通信的数学理论》，讲信息论，跟投资无关。但香农确实留下过一个叫 “半仓再平衡” 的思路，但那是连续调整股债比例，跟离散档位的网格不是一回事，而且从未正式发表。这句话在中文材料里被抄了很多年，书名、内容、归属三处都不对。详见附录 A。
3 · 五个参数，怎么定网格交易的全部操作，就是定好这五个数。定完，剩下的就是执行。
3.1 参数一：价格区间（上限 / 下限）
价格区间是网格的围墙。价格超出这个范围，策略停止运作。如何定价格区间？看标的历史波动范围。常用做法是取过去 6 个月到 1 年的高低点，上下各留 10%~20% 缓冲。
常见的错误有两种：第一，区间太窄。行情一突破就破网，策略失效。第二区间太宽，资金分散到很远的档位，大部分现金长期闲置，资金效率低。一个具体的例子：某 ETF 过去一年在 0.80~1.30 元之间波动，那区间可以设 0.75~1.35，或者保守一点直接 0.80~1.30。
3.2 参数二：格数与格宽
格数与格宽是什么：把区间切成几格，每格多宽。这两个是一回事，区间定了，格数决定格宽，格宽决定格数。
格宽 = (上限 − 下限) ÷ 格数
常见做法是先定格宽，再算格数。格宽的参考范围：

注意窄网格危险：格宽 1%，每格毛利 1%。ETF 双边佣金按万 2.5 算约 0.05%，加上买卖价差滑点，实际成本可能到 0.1%~0.2%，一格净利只剩 0.8% 左右。但如果佣金是默认万 3 且受“最低 5 元”限制，小资金下单的成本占比会高得多（见参数三）。成本被佣金吃掉大半，所以格宽 0.5% 以下基本不能做。
3.3 参数三：每格金额（最容易算错的一个）
每次触发买入时，投多少钱。必须算的一道账：单笔最低佣金 5 元。A 股 ETF 佣金规定不高于成交金额的 0.3%，单笔不足 5 元按 5 元收。格宽 2% 时，每格金额低于 500 元必亏，等于 500 元打平，要真赚得明显，每格至少 5000 元。
每格买入 500 元：毛利 = 500 × 2% = 10 元；成本 = 5 + 5 = 10 元；净利 = 0 元 每格买入 5000 元：毛利 = 5000 × 2% = 100 元；成本 = 10 元；净利 = 90 元
这条约束对小资金是致命的。你有 2 万元想做 2% 的网格，每格只能放 2000 元，毛利 40 元，成本 10 元，净 30 元，成本占毛利 25%。要赚 1000 元，得跑 33 个来回。
3.4 参数四：底仓
底仓是一开始就买进去的那部分，不是网格资金。底仓很重要，没有底仓，价格一路涨，你一分钱赚不到，因为手里没货可卖。有底仓，上涨时才能逐格卖出兑现。常见比例底仓占 30%~50%，在区间中枢附近建仓，不要一上来就满仓。
3.5 参数五：备用金与止损线
备用金是留在账户里不参与网格的钱，用于应对超出区间的极端下跌。但一定要记住，无论什么交易，都要设置止损线。一旦价格跌破某个关键关卡，我们需要认输出局。这一条最容易被省掉，也最致命。第 0 节 “情况二” 里，如果价格从 1.00 继续跌，10 万元会全部变成持仓，浮亏持续扩大且无法操作。止损线一般设在区间下限下方 5%~10%。
3.6 五个参数的完整示例

4 · 怎么开起来（实操流程）4.1 选标的
适合网格交易的标的有宽基指数 ETF（沪深300、中证500、创业板指等），这类标的的特点是波动适中、流动性好、不会退市；行业主题 ETF，特点是波动更大，网格机会更多，但趋势性也更强。其他的参考还有，日均成交额 1 亿元以上，保证挂单能成交。
不适合的标的包括货币基金、债券基金，这类产品波动太小，没有价差可赚；单边下跌的标的，网格会一路接刀；流动性差的标的，触发后可能成交不了，或滑点巨大；有退市风险的股票，破网后可能真的归零。
4.2 定参数
按第 3 节五个参数依次填。先算成本，再定格宽和每格金额。
4.3 在券商 App 里设
主流券商都有这个功能：条件单 → 网格交易。成交驱动型——提交买卖两笔委托，一边成交后自动撤另一边、更新基准价、重挂新单，每天 15:00 结束，次日需重新开启。大部分券商的功能名称不同，逻辑一致。
要填的字段（各家略有差异）：标的代码、基准价（一般填当前价或你的建仓价）、触发方式（按价差或按百分比）、涨跌比例（就是格宽）、价格上限 / 下限、每笔数量、有效期。
4.4 盯三件事
一是破网没有，价格是否突破上下限；二是现金还剩多少，下跌中现金消耗速度；三是是否需要调基准价：分红除权后必须调（见第 6 节）。
5 · 什么行情赚，什么行情亏这是整个策略最关键的部分，也是教程最常含糊的地方。
5.1 三种行情，三种结局
震荡行情：有效。 价格在区间内来回，网格反复成交，一格一格积累。单边下跌：重伤。 价格逐格下行，网格逐格买入，最终满仓套牢、现金耗尽、策略瘫痪。这时候它不是 “暂时浮亏”，是“结构上没法继续”。单边上涨：错过。 价格逐格上行，底仓逐格卖光，赚了一串小差价，但错过了整段主升。账户是盈利的，所以很多人不觉得这是亏损。5.2 真实数据（不是模拟，是回测）
券商研报的回测结果（银河期货，股指期货，1% 网格，2024 年 11 月发布）：
行情
时间
结果
震荡
2020.9–2021.2 中证500
年化 +35.04%，最大回撤 3.16%
单边下跌
2023.11–2024.4 中证1000
年化 −11.17%，最大回撤 9.41%
单边上涨
2024.5–2024.10 上证50
年化 −4.38%，最大回撤 4.15%
同一套策略，同样的参数逻辑，震荡期年化 35%，趋势期年化转负。注意口径：这是股指期货的回测，带杠杆、可双向、T+0。ETF 是 T+1、无杠杆、只能做多，不能直接套用这个数字。ETF 上的真实水平：一份券商策略报告回测 2014 年以来上证50、沪深300、中证500 的 ETF 网格，结论是年化约 5%、年化波动约 10%，在降低组合波动和最大回撤的同时略微提升年化收益。
注意 “略微” 两个字。这才是 ETF 网格的常态。
5.3 一个残酷的结构
网格交易有一个残酷的结构：赚钱时，因为每格利润固定，有上限；亏钱时，亏损只受资金总量限制，无上限。这叫收益非对称。它直接导致一个结果：胜率可以很高，期望值可以很低。网格在震荡市里天天赚钱、胜率 70%、80%，看起来很稳。但只要来一段单边，一次亏损就能吃掉几十次盈利。
有实盘记录显示：某 ETF 在单边下跌的月份，21 个交易日做了 160 多次买卖，盈利天数只有 8 天，胜率 38%，单月净亏 564 元。同一个策略，上个月在震荡里净赚 2.6 万元（实盘复盘，自媒体记录，单一账户，仅供参考）。
6 · 实战里必须知道的六件事这六条教程里基本不讲，但直接影响盈亏。
6.1 T+1 的限制
A 股 ETF 当天买入的份额，次日才能卖出，只有部分跨境、债券 ETF 支持 T+0。这意味着，你在 0.96 买入，当天价格反弹到 1.00，你卖不了， 所以你必须有底仓，自有拥有了底仓才可以做 “伪 T+0” 交易。
6.2 分红除权会让网格错位
ETF 分红后价格向下跳空，比如每 10 份分红 0.1 元，价格直接低 0.01 元。你的网格是围绕旧价格设的，跳空后所有档位全部偏移，可能直接触发一连串买入，或者格宽比例全乱。
处理方式：分红比例小（低于 1%）影响可忽略，可以不调。分红比例大（5% 以上）：必须重新设定基准价和上下限。多数券商系统不会自动调整，需要手动改。一次大额分红，能让整个网格参数失效。这是实操中最容易漏的一条。
6.3 最低佣金 5 元
前面算过，格宽 2% 时，每格金额低于 500 元必亏。小资金做网格，最大的敌人不是行情，是这笔固定成本。
6.4 最小交易单元，100 份整数倍
ETF 交易最小单位是 1 手 = 100 份。算出来的每格金额，必须能被「100 份 × 单价」整除，否则实际成交数量有零头，档位对不齐。
6.5 涨跌停与停牌
ETF 有 10% 或 20% 的涨跌幅限制。极端行情下，网格可能一天之内连续触发多个档位，或者因为跌停根本买不进。标的停牌期间，网格完全无法执行。
6.6 券商条件单当天失效
多数券商的条件单当日有效，收盘作废。想长期跑，要么每天手动续，要么确认券商支持长期有效。忘了续，网格就停在那里，价格该触发的不触发。
7 · 谁适合，谁不适合可能适合的用户，手里有一笔长期不用的钱，标的是自己看得懂的宽基 ETF；能接受 “账户里长期有浮亏” 这件事；有时间每天看一眼，或者券商支持自动续单；资金量够大，每格能放到 5000 元以上。
不适合的人：资金小、每格只能放几百元，成本会吃掉全部利润；想靠它赚快钱，ETF 网格的真实年化在 5% 量级；受不了浮亏，网格账户绝大部分时间处于浮亏状态；标的处于明显下跌趋势，左侧接刀；没有止损纪律的交易者，破网后不止损，网格就变成深套。
8 · 自测清单只给题，不给答案。答不上来的，回第 0 节重算一遍。
网格赚的是 “方向” 的钱还是 “路径” 的钱？用第 0 节的两个例子分别说明。为什么价格回到原点，网格能赚钱，而买入持有赚不到？网格和定投的区别是什么？和马丁格尔的区别是什么？五个核心参数是哪五个？各自定错会导致什么后果？格宽 2%、佣金万 2.5 且单笔最低 5 元，每格买入 500 份（单价 1 元）时单格净利是多少？买入 5000 份时呢？成本各占毛利多少？为什么 ETF 网格的实际节奏是 “按天” 而不是 “按分钟” ？ETF 分红后，网格为什么必须调整参数？不调会发生什么？单边上涨行情中，网格的亏损体现在哪里？为什么容易被忽视？用自己的话说清 “收益非对称” 是什么，以及它为什么会导致 “高胜率、低期望值”。有人告诉你 “网格交易年化 35%”，你应该追问哪几个问题？这 10 题能答上 7 题以上，再说你 “学得差不多了”。
附录 A · 关于「香农提出网格交易法」的核查单独放在附录，因为它是中文材料里流传最广的一处错误。知道结论就够了，不必深究。流传的说法：网格交易最早由信息论创始人香农在 1949 年的《贸易的数学理论》一书中提出。
核查结果：三处不对。
书名：香农 1948 年 7 月、10 月在《贝尔系统技术学报》分两部分发表的是《A Mathematical Theory of Communication》（通信的数学理论）；1949 年出书版时改名为《The Mathematical Theory of Communication》，只加了一个定冠词。不存在《贸易的数学理论》这本书。DOI：10.1002/j.1538-7305.1948.tb01338.x内容：这篇论文是信息论奠基作，提出信息熵、信道容量，与投资无关。归属：香农留下的是 “半仓再平衡” （股债各 50%，偏离就调回），后世称 Shannon's Demon。它是连续再平衡，不是离散档位的网格，据传只存在于讲座与油印笔记，没有正式论文发表。这句话为什么值得记：它同时错在书名、内容、归属，说明写的人没查原始文献。而且中国基金报、华夏基金、南方基金、浙商基金、诺安基金的文案几乎逐字相同，是同源转发，不是多家独立验证。以后见到这句话，可以直接判断那篇文章没做核实。
附录 B · 数据来源交易规则与费用
上海证券交易所 · ETF 知识大讲堂——佣金不高于成交金额 0.3%、单笔最低 5 元、免印花税、100 份起中国证券网 / 上海证券报 · ETF 的投资成本计算——二级市场买卖不收印花税与过户费中国银河证券 · 智能交易业务介绍——网格条件单的实际执行机制回测与实证
银河期货 · 量化回测漫谈系列报告之二：网格交易（PDF）——震荡 35.04%、单边 −11.17% 与 −4.38%SSRN 7429819 · Volatility Harvesting or Inventory Risk?（中国 ETF 全市场实证）——5 年累计成本后增量 7.70%~14.86%；未过同行评审arXiv 2506.11921 · Dynamic Grid Trading Strategy——传统网格在简单假设下期望收益接近零MDPI Algorithms · ML-Augmented High-Frequency Grid Trading——高频网格的风险与收益耦合关系参数与操作经验（经验说法，无权威统一标准，只作起点参考）
Mitrade · 网格交易参数设定与实战教学次方量化 · 日内网格交易今日头条 · ETF 网格交易实战手册本内容来自 @路边同学 的 “致知”学习法，由 Workbuddy 整理，路边同学手动修改完善而成。这是 “Workbuddy 致知学习法” 的第一次实践。如果有问题，欢迎提出。以后，路边同学会把自己的学习笔记直接分享出来。“Workbuddy 致知学习法” 的版本号也会不断的提升和改进。