2025年12月29日，全球贵金属市场迎来载入史册的“黑色星期一”，伦敦现货白银上演史诗级“跳水”行情，单日振幅高达12.3%，创下自1980年“白银星期四”以来的46年最大波动纪录，一场始于狂欢的财富盛宴以惨烈抛售告终。

当日清晨，白银市场还延续着全年的狂热态势。亚市早盘，伦敦现货白银受前期利好消息刺激快速拉升，7时许涨幅突破5.3%，摸高至83.971美元/盎司的历史峰值，距84美元整数关口仅一步之遥。国内市场同步跟涨，上海黄金交易所白银T+D价格一度逼近19000元/千克，年内累计涨幅最高达170%，远超黄金同期29%的涨幅表现。疯狂行情下，不少投资者跟风追高，甚至加杠杆重仓进场，期待收割“年终红包”，却未料到一场暴跌正悄然酝酿。

上午9时许，市场情绪骤然逆转，白银价格从高位直线坠落，短短一个多小时内连续击穿83至75美元9个整数关口，最低触及74.215美元/盎司，日内最大跌幅超11%，涨跌波幅近10美元/盎司。纽约交易时段，抛售潮进一步加剧，伦敦现货白银最终收于71.64美元/盎司，单日跌幅达9%；COMEX白银期货同步重挫7.41%，收于71.475美元/盎司。国内市场未能幸免，沪银期货夜盘跟跌8.74%，上海黄金交易所白银T+D价格最低跌至18797元/千克，截至30日最新报价17848元/千克，跌幅仍达7.89%。

这场暴跌并非孤立事件，贵金属板块集体沦陷。现货钯金单日暴跌17%，现货铂金重挫15%，黄金跌超5%，国内铂金、钯金期货更是直接封死跌停板。据初步估算，此次全线下跌导致全球金银类资产市值蒸发近2万亿美元，费城金银指数、纽约证交所ARCA金矿开采商指数分别下跌5.21%和4.76%，矿业股遭遇重创。A股市场相关板块同步承压，盛达资源、兴业银锡等白银概念股开盘跌超3%，与白银需求紧密相关的光伏产业链也受到波及。

回溯暴跌根源，多重因素形成共振冲击。核心诱因来自美联储政策预期反转，12月会议纪要显示，多数官员担忧通胀回落不及预期，2026年降息节奏将放缓，甚至不排除重启加息。这一信号推动美元指数反弹至107点的下半年新高，美国10年期国债实际利率回升至2.4%，直接瓦解了白银作为无息资产的金融属性支撑，全球白银ETF单周流出量超180吨，创2023年以来最大规模。

监管出手成为压垮市场的关键稻草，芝加哥商品交易所紧急上调白银期货保证金比例13.6%，直接触发高杠杆多头仓位连环爆仓，形成“下跌-触发止损-进一步下跌”的恶性循环。与此同时，前期支撑银价上涨的工业需求逻辑出现松动，光伏行业四季度备货潮提前结束，12月采购量同比减少15%，新能源汽车领域白银替代技术进一步普及，单辆车用量再降8%，叠加年末机构获利了结、地缘政治紧张局势缓解，多重利空集中释放引发恐慌抛售。

值得关注的是，此次暴跌与1980年亨特兄弟操纵白银市场后的崩盘有着惊人相似性——均因投机过热、杠杆过高，叠加监管介入导致流动性崩塌。但不同之处在于，当前白银拥有光伏、AI数据中心等新兴工业需求支撑，全球市场已连续五年供应短缺，2025年供需缺口预计达3659吨，且上海黄金交易所、上海期货交易所白银库存均处于十年新低水平，长期基本面未发生根本性逆转。

目前，市场目光聚焦于2026年1月美联储议息会议，政策表态将直接影响白银后续走势。上海期货交易所已连发通知提示风险，并调整元旦期间交易保证金比例及涨跌停板幅度。对于普通投资者而言，高杠杆品种仍需规避，白银期货及相关杠杆基金在流动性危机下可能出现极端波动，而光伏降银技术链、有套保策略支撑的白银采选龙头企业，正成为市场关注的新焦点。国内光伏银浆库存当前仅够2-3周用量，后续补库需求与银价波动的博弈，将持续主导相关产业链的市场情绪。