结构性的修复和失血共存。
最近，统计局发布了今年1月和2月的统计数据，开年数据其实是观摩今年宏观经济走向一个绝佳的坐标。
如果我们只看1月和2月的数据，宏观经济到底如何呢？
首先就是预期。预期是什么？预期是未来，而投资是最能够反映人们对未来的预期偏好的。所以，固定资产投资和民间投资，最能够反映真实预期。
数据显示，今年1至2月固定资产投资同比增长1.8%，去年同期是4.1%，明显走弱了。
除此之外，民间投资仍然还在下降。可以说这是最刺眼的信号之一，民间固定资产投资同比下降了2.6%。
民间投资的重要性已经不言而喻了，尤其是在今天，各种经济活动中，企业家和普通个体的重要性，是越来越大的。
好消息也不是没有，那就是从结构上看，基建仍然还在托底。
今年1至2月，我国基础设施投资增长11.4%，可以说非常强了。尽管我们喊了多年的基建饱和基建饱和，但真到了关键时刻，基建仍然还是可以拉来救场，最关键的是，它仍然很好用。
然后就是制造业投资了，只增长了3.1%，力度是一般的，另外第三产业投资下降了0.4%，已经开始发虚了。
制造业这几年从数据上看，好像很厉害，去年我国还生产了全球三分之一的制成品，理论上我国制造业实力很强，事实上也的确很强，但有句俗话说的话，赔本赚吆喝，这句话放在制造业是具有一定的适用性的。
尽管我国制造业实力不断增强，产值不断创新高，但从最关键的利润来看，这就是赔本赚吆喝。所以制造业投资增长3.1%，也在情理之中。
至于第三产业投资下降，这也不例外。毕竟这几年喊的最多的，就是要刺激消费，要刺激消费，喊的越大声，说明越需要消费，也反过来说明，市场的需求仍然疲软。
另外就是区域和外资了，形势也并不乐观。
西部地区下降了0.5%，东北地区直接下降了11.4%，外商投资企业固定资产投资也下降了9.1%。简单来说，投资端的问题是，地方和财政都在发力，但市场仍然还没有完全跟上力度。
看完了投资，接下来我们再接着看房地产。总的来说，今年前两个月地产趋势和去年的区别并不大。
首先就是房地产开发投资下降了11.1%，住宅投资下降了10.7%。投资下滑，这也在预料之中。其次，地产开工和竣工都很弱。
今年前两个月房屋新开工面积下降了23.1%，住宅新开工下降了23.3%，房屋竣工面积下降了27.9%，住宅竣工下降了26.9%。
房地产也许已经出了ICU，但总的来说仍然需要很长时间的卧床静养。
在地产销售层面，也不容乐观。今年前两个月商品房销售面积下降13.5%，销售额下降了20.2%，住宅销售面积下降15.9%，住宅销售额下降21.8%，不管是销售额还是住宅销售额，都下降了20%以上，这也从侧面反映了，地产的价格仍然还在承压，且压力还不小。
当然，房地产也有正增长的。例如办公楼销售面积增长了25%。但从居民端来看，房地产离真正止血，至少从前两个月来看，还远没有到稳住的时候。
然后就是消费。
今年前两个月社零增长了2.8%，是一个比较不错的开端。尤其是联想到去年11月社零增长只有1.3%，12月只有0.9%，而现在1至2月回到了2.8%，这说明曲线被拉起来了，消费正在回暖。
不过考虑到去年同期的数据是4.0%，说明这只能说是消费在修复，但不能叫强复苏，但如果考虑到接下来更猛烈的消费补贴刺激举措的话，未来几个月社零可能还会有一个不错的增幅。
具体到消费内部，结构分化上也比较明显。
其中餐饮增长了4.8%，网上商品零售增长10.3%，通讯器材增长17.8%，金银珠宝增长13%，烟酒增长19%。与此同时，汽车类下降7.3%，石油及制品类下降9.7%。
从这些数据来看，我们很容易得出一个结论：日常消费、线上消费、情绪消费，这些不得不花的钱，或者说是小额支出，情绪弥补型的支出还比较不错。
但真正的大宗消费和高金额决策消费，仍然比较弱。
目前的消费的确在复苏在修复，明显好于去年末，但离居民真正大胆消费，仍然还有一段距离。
然后就是工业了。一如既往的稳定，一如既往成为增长引擎，和我国的出口相呼应。
今年前两个月规模以上工业增加值同比增长6.3%，比去年12月快1.1个百分点。其中高技术制造业增长13.1%，装备制造业增长9.3%。宏观上的配套支持、产业升级，最终转化为迅猛增长的出口。
但也不是所有制造业都在起飞。例如汽车总产量下降9.9%，新能源汽车下降13.7%，考虑到此前几年对新能源汽车的补贴退潮，未来可能需要注意到汽车品类的趋势变化。
最后我们说说大家最关心的房价。
从数据来看，今年1至2月，全国70个大中城市中，有65个城市新房跌，只有5座城市出现了上涨。上涨的5座城市不是你们想象中的北上广深，而是上海、杭州、合肥、乌鲁木齐和宜昌。
65降，5涨，这个百分比大家可以自己去算。
新房的价格，有很多因素影响，大家懂的都懂。所以二手房，可能更能够反映市场真实情况。无论是同比还是环比，二手房仍然全线下降，且降幅还比较可观。
楼市为什么至今还很难，因为价格体系还在往下找平衡。价格预期没有稳住，销售难起来，投资也难进来。二手房承压，说明居民真实预期依然很冷，最终也导致楼市离稳住还有距离。
总的来说，今年前两个月的数据亮点有不少，工业、基建、部分消费、高技术制造和出口，这都算是亮点，大概率也是今年增长的核心。
而不那么亮的地方则是民间投资、地产、二手房价格、PPI、居民和企业的真实预期。
最后，我知道很多人都想问春天什么时候才会来。以我自己这几年的观察来看，当前的修复还是更依赖宏观政策托底，以及结构性的亮点和局部的改善。
这离真正的春天，显然还有一段较长的路要走。
end.
作者：罗sir，关心人、社会和我们这个世界的一切；好奇事物发展背后的逻辑，乐观的悲观主义者。