文 |妖精

编辑 |妖姐拆产经

半个月前，这个词条还跟"暴涨十倍"绑在一起。

这一周，它跌了百分之十三。

据英国《金融时报》10月13日报道，霍尔木兹海峡运输持续受阻，全球工业硫磺价格从常年100—200美元/吨的区间，一度逼近每吨1000美元。

而生意社10月16日的最新基准价是6669元/吨，对比本月初的7685.67元/吨，月内跌13.23%；就在前一天，15日单日跌了6.94%。

我想问的是，都跌成这样了，磷肥怎么还在亏？

6669元？

10月9日，7392.33元/吨；10月14日，7179元；10月15日，7166.67元；10月16日，6669元。

四天，掉下来七百多块。

可"便宜"这两个字，得放回今年的坐标里看。

年初，硫磺基准报价约3850元/吨；6月，华东港口固体硫磺现货最高成交冲到11600元/吨。

6669元，比6月顶点低了四成多，却仍是年初的近两倍。

三件事压下来，那这波跌从哪来？

生意社对这周的概括是六个字：交投寡淡，需求疲软。

拆开是三件事。

季节。硫磺最大的下游是磷肥，占比约52%。眼下秋肥生产收尾，进入传统淡季，化肥厂不再大规模囤货，采购转为按需小单。

外盘。中东主要产商的10月合同价出现下调，进口成本回落，压制了国内港口报价。

去库。国内炼厂近期主动下调报价、释放现货，山东等地降价明显，成了这轮下行的直接推手。

看起来是"不缺了"，底下其实是另一件事——这三件事里，没有一件是供应恢复了。

港口只剩四成，缺口还在那儿摆着。

据行业统计，8月7日国内港口硫磺库存约86.65万吨，2025年同期约200万吨——只剩去年同期的四成出头。

而进口这一头呢？上半年国内硫磺进口约226万吨，同比降幅超过五成。

这说明什么？说明跌的是价格，没跌的是缺口。

难的不是把价格打下来，是把那约50%的进口依存度补上。中国硫磺消费约一半靠进口，其中相当部分来自中东，霍尔木兹的船一天不通，缺口就一天还在。

价格跌了13%，其实下游的日子并没有明显好转。

因为硫磺不是直接用的，它要先变成硫酸，再进各个行业。

同一批货面前，四个买家的处境完全不同。

磷肥第一个扛不住。据行业测算，每生产1吨硫酸需消耗0.33吨硫磺；硫磺价格每上涨100元/吨，磷肥生产成本增加45元/吨。硫磺在磷酸一铵成本中的占比已突破40%。隆众数据显示，2026年上半年磷酸一铵亏损1577元/吨、磷酸二铵亏损2270元/吨。

钛白粉分化最戏剧。硫酸法每吨产品耗3到4吨硫酸，东北证券测算成本被抬高约5373元/吨；走氯化法路线的企业用氯气不用硫酸，完全不受影响，产品反而比硫酸法溢价1000到2000元/吨、

己内酰胺是"有钱也买不到"。6月中旬生产毛利一度跌到-3283元/吨，行业负荷降到68%。

铜冶炼反倒成了赢家。炼铜本身副产硫酸，硫酸涨价等于多赚一笔。铜价接近每吨1.5万美元的历史高位，更撑住了矿企的出价能力；智利矿企安托法加斯塔上半年盈利同比增长近三分之一。

同一批货，谁出价高谁拿走。铜价在高位，矿企有利润兜底；化肥行业利润率低得多，报价根本没有竞争力。

美国化肥企业美盛的首席经济学家就表示，农户承受能力有限，成本难以完全转嫁，只能选择减产；全球最大磷肥出口商摩洛哥OCP则透露，上半年采购的硫磺价格涨了约3倍，化肥售价只涨了约20%，正转向耗硫更低的品种。

难的不是买到硫磺，是在铜价面前抢得过矿企。

最后看一组容易被忽略的对照。

2026年二季度，国际高浓度氮磷复合肥磷酸二铵价格环比涨近20%，而同期国内国产磷酸二铵价格仅增长约4%。

外面涨两成，里面涨百分之四。这中间隔着几道实打实的措施。

据公开信息，中国自2026年5月1日起暂停硫酸出口；国家层面要求国产硫磺优先直供磷肥企业，主力炼厂开启保供模式，向磷肥企业提供平价硫磺。

代价也是实在的——保供企业承担了原料成本与售价受限的双重挤压。

硫磺跌到了6669元，月内跌了13%。

可磷肥那1577元的亏空，不是价格跌出来的，是那约一半的进口依存度一天没补上，就一天填不平。

所以船不通，跌再多点也是白跌。