百威啤酒

最近新买了百威亚太，设置的买入提醒为8元/股，实际成交价为7.95元。

我对酒精饮料行业的总体判断是偏悲观的。因为从我个人的经历看，如果去掉商务宴请，我基本上不喝酒。高度酒的消费未来会慢慢减少，但我认为啤酒会好一些。

首先，从饮用体验上，高度酒太烈，不好入口。如果不是长期饮用，接受起来很难。国外处理高度酒，大都作为基酒调配使用。啤酒就好一些，普通人都能喝。不需要复杂花哨的调酒，不需要长期饮用，接受起来就比较容易。

其次，白酒的消费主要与传统文化相关。未来，随着科技的不断进步，传统文化的影响会越来越弱。人性肯定还在，但传统文化会被慢慢抛弃。白酒与新文化的连接，大致与酒吧调情有关，并不是一种可以正面宣传的东西。啤酒的营销策略就好很多，与体育赛事挂钩，与烧烤挂钩。未来，健康意识深入人心，体育运动越来越兴盛，啤酒行业会受益。相比于白酒的独酌，一群人喝啤酒看比赛，更是未来的趋势。这方面，百威做得很好。青岛啤酒、华润啤酒也在走这条路，不过百威还是领先一些。

最后，百威的业务更分散一些，比国内的青岛啤酒、华润啤酒的抗风险能力更强，股息率也更高。

福寿园

2025年3月份，首次买入福寿园，后面经过两次加仓，目前成本在3.2，浮亏9%。关于福寿园，之前专门分析过，详见《福寿园的投资价值分析》。短期内，业绩看不到增长。毕竟大家都没钱，不管是墓地使用者，还是使用者的子女，都没有钱尽这个“孝心”。经济下滑，任何行业都不会好，即使是目前如火如荼的AI行业，也不过是互联网公司用过去的老本，去投资一个不确定的未来。

不过，关于墓园行业，这里我想再提供一个长期视角。

最近，不知道大家有没有发现一个比较常见的现象。在城市里，比如我所在北京，这几天晚上会看到路口有人烧纸。今天是2025年11月20日，农历十月初一，属于传统的“寒衣节”。天气变冷了，需要添加衣物。活着的人，如果思念逝去的人，便会想他们地下有灵，是不是也需要添衣。因为大部分人都没钱买墓地，或者墓地较远，许多人就在路口烧纸做的衣服，希望自己的亲人路过时，能收到烧（谐音“捎”）去的衣物。这一行为时好时坏，暂且不论。但这说明一个问题，不管是农村，还是城市，人们还是有纪念亲人的普遍需求。这个需求其实也是墓园行业发展的根基。

人们还是想要入土为安，想要买墓园的，但是因为没钱，无法实现这个愿望。那么，对于墓园行业，我们需要思考，未来到底有多少人有钱能买墓园？

为了简便期间，我们先假设正常人的平均寿命为80岁。未来10-30年离世的人，现在的年龄应该在50-70岁，也即是1955-1975年出生的人口。这段时期出生的人，因为历史原因（这个没法展开），大概率身体发育都不太好，所以我们再扩展一下，未来10-30年，大概是1970年左右及以后出生的人，会成为墓园的潜在购买者。这部分人的财富水平如何呢？

过去30年改革开放，是中国经济发展的黄金时段，是财富大爆炸的时期。假设1990年，国内经济开始起飞，那么1970左右的人，大概在20岁，正是奋斗的年纪。所以，真正充分享受了改革开放红利与城镇化、房地产升值、资产证券化的时代机遇的人，正是这一批人。

当然，经济发展本身不平衡，财富的分布也不均匀，并不是大部分人都有钱。不过相比于80、90后的巨额房贷，00后的收入躺平，60、70后是一批更有消费能力的人。他们年纪大了，可能无法喝酒，但当走向生命终点之前，应该会有一部分人买个地方吧。

所以，从10年的长期观点看，福寿园还是有一定的业绩基础。

其他想买的公司

老板电器一直没到18元，还没入手。

疫苗行业的几家公司智飞、华兰、万泰、沃森等，看上去跌得差不多了。疫苗这个生意，看起来不如医药生意，国内的医药生意又不如国外的医药生意。根本上讲，国外商业保险能出的钱，还是比国内的社保能出的钱多。不过疫苗、医药整个行业是没问题的，所以还是只能买行业内的低估值公司，组成一个小型基金。疫苗的分析，详见《智飞生物——疫苗的生意不如医药》。

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