文|忍冬
前言近期印度资本市场迎来了一个分量十足的大盘 IPO—— 这是该国迄今为止规模最大的医院类新股发行，曼帕尔医院集团带着亮眼的成绩单走上了路演台。
作为国内床位数最多、医院数量第二多的医疗巨头，这家机构的 IPO 动向早就牵动了不少投资者的目光。
不少人好奇，在当前估值不算便宜的情况下，这家公司到底有哪些值得下注的卖点？
估值不低，但基本面扎实本次 IPO 的估值上限达到 7.76 万亿卢比，和市场上的同行相比并不算便宜，但曼帕尔医院集团的管理层表示，公司拥有稳定的财务和经营表现，是国内医疗赛道的优质标的。
7.76 万亿卢比的估值上限，是结合公司的长期价值和市场需求制定的，并非单纯追求短期收益。
公司目前床位利用率达到 65%，距离行业峰值还有 10 到 12 个百分点的提升空间，现有产能足以消化新增的患者流量。
公司在 2025 年 10 月完成了萨亚德里医院的收购，对照当前行文时间计算，收购交割距今已有 10 至 12 个月，这笔收购也是为了快速释放资产的增值潜力，进一步扩大市场份额。
无抛压担忧，股东均为长期持有者不少投资者担心 IPO 上市后会有大量股东减持，造成股价承压，但这次情况有所不同。
本次 IPO 的股权稀释比例仅为 10%，本次发行分为企业新股募资与老股转让两部分，其中企业新发股份募资 8000 亿卢比，叠加老股东配售份额后，IPO 整体募资总额为 9275.22 亿卢比。
现有股东中淡马锡和 TPG 都是长期战略投资者，创始人团队也明确表示会长期持有。
就算其他投资人合计 15 到 16% 的股份有减持动作，也不会对市场供给造成明显冲击。
现有股东均无大规模减持意图，反而愿意长期陪伴公司成长，短期抛压的顾虑完全可以打消。
三大增长引擎，长期空间明确除了当前的基本面，公司的增长潜力也十分明确。首先是床位利用率的提升，当前 65% 的利用率还有不小的提升空间。
其次是已收购资产的价值释放，萨亚德里医院的潜力正在逐步兑现。
最后是未来三年的扩张计划：公司自有在建床位约 2400 张，叠加并购补充床位后，整体规划三年合计落地近 3000 张床位。
其中包含孟买的 600 床新院区，班加罗尔、赖布尔、浦那等地的新建和扩建项目，逐步从原本以印度南部为主的布局转向全印度覆盖。
截至 2026 年 3 月末，公司账面总借款约 10553 亿卢比，手头现金及等价物规模约 2969 亿卢比。
本次 IPO 企业新发募资 8000 亿卢比，募资资金中将划拨 5552.8 亿卢比用于清偿存量债务，完成资金兑付后公司理论上可实现净债务清零。
之后公司还可以根据需要保留部分现金作为储备金，用于后续的收购和扩张。
对于想要参与打新的中老年投资者来说，这家印度最大的医院 IPO 既有大盘股的稳健性，又有明确的增长空间，不过当前估值不低，最终是否参与还需要结合自身的风险偏好来判断。
