我们今天来看一家有点过气的科技公司，希捷科技（Seagate Technology）是一家全球知名的科技公司，在数据存储领域占据重要地位。希捷科技成立于1979年，总部位于美国加州司各特谷市。

希捷科技的发展历程中推出了许多具有创新性的产品和技术，推动了整个存储行业的变革。希捷是首家专为台式电脑制造 5.25 英寸硬盘的公司，其硬盘的出现促进了数字信息的快速方便存取，对互联网等多种事物的发展起到了重要的推动作用。

希捷拥有广泛的产品线，涵盖从家庭计算到企业数据中心等多个领域，为各种需要数字存储的行业提供先进的解决方案。在消费性解决方案方面，希捷为台式机、高端 PC、笔记本电脑和移动计算设备等提供了众多屡受好评的产品，在收购迈拓公司后，还提供了最广泛的零售品牌存储解决方案。在企业级应用方面，希捷的硬盘令关键业务存储系统运行时具备更佳的冷却性能、速度和可靠性，帮助企业降低成本并提高效益。

2023-2024财年，希捷科技的营收同比下跌了11.3%，这是在2022-2023财年大幅下跌36.7%基础上的再次下跌，两年累计下降了近一半。这样的下跌幅度还是相当惊人的，机械硬盘这一行下行的趋势，大家心理预期是有的，但近两年这样快速地猛烈下跌，还是让很多人感到意外的。

希捷科技的2022-2023财年是从2023年7月1日至2024年6月28日，由于现在发布的实际是四季报，而不是年报，整个财年分产品和地区的营收数据暂时还没有，只有将就前三季度的简单说一说，图表就不做了。

其销售渠道主要分为配套给下游厂家、经销商和零售，占比分别为73%、16%和11%；销售区域主要有亚太地区、美洲地区和“欧洲中东和非洲地区”三大区域，占比分别为52%、35%和13%。亚太地区在上一个财年还只有44%的占比，人口基数大的好处在产品或者业务进入成熟期后就体现出来了，因为其基本消费量和人口基数有着较大的关系，但这些人口还是不能太穷了，非洲现在也有14亿人口，其对硬盘等的消费能力显然还不如中国或者印度。

在2022-2023财年亏损后，希捷科技在2023-2024财年稳住了这种形势，小额盈利了3.4亿美元。能如此快地扭转亏损形势，还是体现出其不错地应对市场下行的能力。

从2022-2023财年以来，营收同比下跌了七个季度，已经陷于了螺旋下跌之中，直到2023-2024财年四季度才稳住了下跌的趋势，开始反弹。从2022-2023财年二季度开始的亏损持续了五个季度后，最近两个季度才开始重新盈利。

面对行业下行，营收萎缩，不管是谁，表面上显得多么从容，实际上也是比较狼狈的，这就是市场经济，谁也没有更好的办法。别看掌握机械硬盘核心技术的公司只有三四家，我们国内现在都没有成熟可商用的厂家出现，但这块市场却萎缩了，所谓的核心技术，变现能力也大幅下降了。

2022-2023财年的毛利率大幅下跌了10多个百分点，硬盘这个全球只有几家公司可生产的科技产品，现在没有给国际运动品牌代工鞋的“申洲国际”的毛利率高，这找谁说理去呢？2023-2024财年的毛利率有所反弹，23.5%的水平也可能算是一个将就能过的毛利率，暴利虽然没有了，但日子还能过。

为什么上面我们没有展示希捷科技的净资产收益率呢？因为这个指标对他们来说有点麻烦，是负数。盈利状态下的负数是什么原因呢？当然就只能是净资产为负数了。从2023年6月末以来，希捷科技已经连续两个财年末，玩的是“资不抵债”了，这是不是比恒大还严重呢？

显然不是，因为这是美股中很多公司都喜欢玩的“变态级”杠杆，知名公司完全不用本金，全靠借款来经营，我还笑话这是把“资本主义”这个词给改写了，因为这些公司不靠资本积累来经营，而完全靠现金流和融资能力。

以“无产者”的身份，做着无本万利的生意，这样的奇观就这样大量发生着，大家并不觉得奇怪。这一招能不能也学过来呢？当然想学，这种体验确实是太爽了，但是以恒大等为代表的企业学了一半就失败了，原因是这种做法和骗子的区别不大，怎么来区分太考验人了，且不说这些公司外部的人觉得他们像骗子，就其内部的人，甚至核心的高管也无法区分。可能在哪一天，完全学会了这种玩法，还基本上不出问题，我们就真的在商业模式上大大进步了。

希捷科技的情况就是这样，虽然业绩在反弹，但日子大不如前了。我们过几天再看一下他们的主要同行西部数据的业绩情况，过几天，西部数据应该也要发布2023-2024财年的年度业绩数据了。