这两天盘面让人看不懂，指数天天拉涨，个股的赚钱效应一天比一天差，到了今天竟然不足千家上涨。昨天内外资合计净流出340亿，指数上涨，今天外资小幅流进了15亿，但内资大幅流出了444亿，但指数却依旧在上涨，一般情况下，机构流出400多亿，指数与个股不得大跌呀，但现在个股虽跌多涨少，沪指还是涨的，深成指虽是下跌的，但跌幅很少，完全可不用理会。尽管资金大量的从题材撤离，但散户游资的承接力却是非常的强劲，机构砸盘题材，但散户却力挺，而机构资金不断的向一些高股息率的权重品种回流，权重对指数形成支撑。所以就看到指数没跌，但个股大面积下跌的走势。

这两天为什么权重开始走强，题材走弱。其实这也是轮动的结果，从底部2635点反弹以来，中证2000反弹了40.1%，中证1000反弹了31.1%，科创板反弹29.6%，中证500涨26.1%，而代表权重的上证50和沪深300分别反弹9.8%和8.2%，在各大指数中是垫底的。

而这两天中小题材开始走弱，主要导火索还是机构的抛售。机构转而去布局一些高股息率的板块，像银行，电力，煤炭等，尽管这些板块长期走的大牛的节奏，但这些个股整体的估值是很低的，像国内四大行估值只有美国四大银行一半，而很快随着年报的公布，这些股票将要分红，6%左右的高股息率是银行利率的好几倍，所以就吸引着机构去追求这种稳健的收益。

连续两天出现这种代表小盘股的指数下听，但权重指数却在上涨。尤其是今天特别的明显，涨跌个股悬殊比例太大，4346比933，赚钱效应较昨天大幅下降，昨天有2000只是上涨的，今天下子降到了不足千家。

其实这种风格转换本来也很正常。只是过于集中会导致投资者信心的缺失。许多人担心这是指数调整的先兆，是不是先杀题材，然后再杀权重。我认为短线这种可能性并不大，主要还是量能始终维持在万亿 ，有大量的资金参与了进来，权重整体又是分化的，像证券，酿酒本轮反弹力度并不大，位置的高低不同，所以就很能形成集体的杀跌，就不会对指数形成大的拖累。而整体的量能又很充足。有大量的资金在下方形成托底，市场自然就难以跌下去。

至于为什么短期会形成权重领涨结构，主要驱动因素估计跟新华保险和中国人寿成立500亿私募基金开始入市运行，这些大资金肯定首先高分红的银行股和沪深300核心资产，这可以说是导火索。还有就是小盘指数涨幅过大，其中许多没有业绩支撑，高股息率马上进入分红阶段，发改委提出今年大规模的设备更新和消费升级，和央企要求高分红和市值管理，为大盘蓝筹股提供了盈利空间和股价上升空间。所以风格出现了转换。

真正健康的节奏是大小盘轮番拉升带动整体估值的提升，风格会交替进行，小风格的关键在于把握核心主线。优质中小市值高科技股，尤其是新质生产力概念股的轮涨。两个轮子一起推动今年的春生行情和修复性行情。在中小市值科技股调整时，也是逢低吸纳优质潜力股的机会。