周一，央行网站更新了6月份的金融统计数据明细，再加上金监局网站上在7月中旬公布了商业银行月度资产负债统计数据。我们在银行中报到来之前可以有一些趋势性的判读。
首先我们需要从央行和金监局的网站下载原始数据：
金融机构人民币信贷收支表2024：
http://www.pbc.gov.cn/diaochatongjisi/resource/cms/2024/07/2024071218071595160.htm
金融机构人民币信贷收支表2023：
http://www.pbc.gov.cn/diaochatongjisi/resource/cms/2024/01/2024011616072422505.htm
银行总资产总负债月度数据:
https://www.cbirc.gov.cn/cn/view/pages/ItemDetail.html?docId=1156406&itemId=954
2季度活期占比快速探底
根据央行提供的信贷收支数据，我们可以计算出金融机构的活期占比。活期占比和商业银行的负债成本关联度较高。去年央行推动了2次存款利率下调，但是全年的存款成本降幅有限。其中一个重要的原因就是存款定期化抵消了利率下调带来的收益。我们看一下企业存款和居民存款的活期占比，如下图1所示：
图1
从图1中我们可以看到金融机构的活期占比最近1年半在持续下降。特别是2024年4月对公和总活期占比出现了明显的跳水，住户活期占比在4月虽然也有下降，但幅度不大。
对于对公4-5两个月活期占比快速下滑（2个月下滑了4个百分点），个人理解主要和央行叫停智能通知存款有关系。智能通知存款兼具了活期的流动性和定期的收益，对于企业客户的吸引力很大。但是，从2024年5月份开始央行完全叫停了这项业务。原本一些存在智能通知存款科目（属于活期存款）下的存款会转成定期存款。
另外，一个现象是住户的活期占比早于企业活期占比企稳。2024年4月是居民活期存款占比的最低点，5月，6月已经开始连续反弹。
最后一个点，整个金融机构的活期存款占比已经低于30%，而招行的活期占比估计中报应该还在50%以上。这充分说明招行无论是在对公还是零售都具有很好的客户粘性。
对公存款同比负增长加剧
根据央行提供的数据，我们可以再来看一下存款的同比增速。在前面的专栏我曾经写过《股份行为何掉队了？》，其中提到除招行外的股份行今年规模增长低迷的重要原因是对公存款增长不利。现在，我们看一下第二季度存款增速，如下图2所示：
图2
从图2中我们可以看到住户存款增速虽然跟随总货币供应量下降，同比增速有所下降。但是，直到6月份依然保持了两位数的同比增幅。我们再看一下企业存款。从4月份开始企业存款同比增速滑入负增长区间，在5，6两个月非但没有好转反而有进一步恶化的趋势。
从这个数据我们可以推测以对公存款作为负债基础的部分股份行，比如：兴业银行，中信银行，浦发银行等规模增长可能陷入停顿。
企业和居民资产负债表双向奔赴
综合企业和居民的存贷款数据，我们可以得到两大部门的负债率情况，如下图3所示：
图3
从图3中我们可以看到，居民部门最近两年就是在疯狂修复自己的资产负债表，负债率（蓝线，右侧坐标轴）一年半从60%下降到55.7%。企业这边的负债率（红线，左侧坐标轴）从195%左右上升到215%。
如果不考虑整体内部的差异化，负债率升高代表企业的风险在增加，再结合企业存款同比下降，说明企业整体的现金流情况堪忧。企业部门的信贷风险处于快速累积阶段。按道理对于风险增加的主体，银行应该增加风险补偿（利率），但是我们现在看到的是对公贷款的利率在持续走低。目前，银行按照行政指令要求对企业应贷尽贷，这种情况下对公贷款表现为不良率下降。但是，未来一旦经济复苏，银行收紧对企业的贷款，那就……。
反观住户信贷这边，经过这一轮降杠杆后，住户信贷的风险得到释放，个人贷款的不良生成率会逐渐走低。虽然现在很多银行给消费贷，按揭的利率非常低。但是，如果考虑到住户部门整体的风险趋于收敛，实际上零售信贷相比对公业务依然是更有吸引力的。
大行刹车股份行抛锚
金监局公布了最新的商业银行资产负债表，我们先来看一下国有大行的情况，如下图4所示：
图4
这里的大型商业银行主要就是指六大国有行：工农中建交邮储。从图4中我们可以看到国有大行的总资产增速从1月份的高点13.1%快速下降到6月份的7.9%。大行的总资产同比增速已经和商业银行整体接近（7.3%）。我之前在专栏文章里说过很多次，国有大行是央行的水龙头，帮助央行执行货币政策。央行需要放水的时候，国有大行的资产增速通常会高于行业均值；央行需要收水的时候，国有大行的资产增速会低于行业均值。
目前，国有大行的总资产同比增速略高于行业均值7.3%。考虑到大行的踩刹车行为会有一定持续性。大概率今年最终大行的总资产增速会和行业均值持平，即央行的货币政策进入中性区间。
同时，我们注意到大行6月份的总资产是略低于3月底，也就是说国有大行整体在2季度总资产环比增长为0。当然，前期冲得比较猛得大行可能收缩得更厉害，前期已经提前踩刹车的建行环比可能略好一些。
对于股份制银行，数据如下图5所示：
图5
整个股份行的总资产增速在4月见到最低3%之后，后面两个月无论同比还是月度环比都略有改善，6月的总资产略高于3月底。但是，考虑到股份行的老大招商银行总资产扩张的速度可能会高于行业均值。大概率剩下的股份行里面中报有总资产0增长的银行了。
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