在过去这段时间，大家跟着外资追高的这批人，现在可能要小心了。今天港股收盘了，跟昨天一样，也是跌的。恒生指数跌了 0.9，恒生科技跌得有点多，跌了 1.29，恒生科技 ETF 跌了 1.08，新能源跌了 1.73，商汤这支神奇的股票跌了 14.54。

那我们就以这几个数据，从微观来推断一下现在宏观的可能性。

首先，我在过去一直在跟各位讲，这一次港股在那十个交易日内一直在涨的原因有两个：第一个，外资看多我们和外部之间的关系；第二个，就是从日经，从阿三的市场，前年在亚太新赚了很多钱，他们想找一个价格相对便宜的地方来做一轮高低位切换。

那从这两个点来说的话，首先这两天我们都知道巴黎在开会，也就是在开会前后，外资无论是在我们这边的北向，还是在港股层面都在大幅度地流出。虽然我们和外部之间关系变好了，但是外资认为他们在之前高估了变好的程度。

第二个逻辑，现在亚太基金在做高低位切换的过程当中，接近了恒生科技的这几个互联网公司，短短的两三个月时间之内涨了 20%，之前还是便宜的，现在很明显已经贵了，原因是恒生给到恒生科技的平均市盈率只有 13 倍，而这一轮涨幅之后，有很多公司已经高于了 13 倍，已经高于了他们的预警线。

那之前我也跟各位讲过，外资有三四年没有来了，这一次来第一轮大概率不是做长线投资的，大概率就是做第一轮的套利，他们现在已经有了 10%几、20%的获利盘，他们肯定要把自己的第一轮获利盘截掉，才会做第二轮的计划。那在过去这段时间，大家跟着外资追高的这批人，现在可能要小心了，因为南向资金和北向资金是有明显风格不同的，北向是杀跌，南向是追高。

现在港股从近两天持续下落过程当中，我们发现之前这些外资在刚刚进入的时候完成的第一轮获利盘。那即使他想要做板块轮动，而目前港股没有第二梯队，没有板块轮动的可能性，现在所有的外资大家应该都在考虑截掉自己的第一轮获利。