不知道喜欢在咖啡馆里面炒股的人有多少？星巴克的杯子只有中杯、大杯、超大杯。A股其实一样，只有宏观大年、宏观超级大年、宏观史诗大年。22年俄乌事件，23-24年的逃离A股。924之后，A股终于从悲观螺旋中脱身，进入全球叙事的同频轨道。在宏观大年之下，这里没有地久天长。外部环境的波动Beta，远胜于任何个股的Alpha，叙事交易渐渐成为市场的主导。叙事交易的主流方向就是追着叙事跑，核心逻辑是：你必须先信，后信往往就是高点。去年春节的DeepSeek是一次经典演示。2月涌入的是先行者，3月许多AI主题就已见顶，接盘的反而成了似乎更谨慎的人。 勇敢的人先享受世界，先信奖励的就是一种勇敢溢价，就像历史总会记住那个开第一枪的人。4月的关税是另一个极端，悲观叙事几乎在一天之内定价完毕，还来不及学习，市场就已经结束了。随后AI产业链涨价行情，市场在下半年近乎没有调整地走完了整段上涨。结果又是一个反直觉的困局，追高买入没有错，等待回调反而是接盘。在量化参与的叙事交易中，半山腰站岗的，反而成了那些更为谨慎的人。但我们也不止这一种投资。除了追着风跑，第二个方向，就是等着风来。逆着叙事走，在情绪最悲观、最被忽略的方向里，寻找安全边际，干柴等烈火，叙事风向微微一转，价格就可能出现非线性变化。1月，交易的是卖出美元、金银铜重估叙事；2月是新联储主席降息缩表流动性扰动；3月是霍尔木兹封锁、石油中断叙事。接下来呢？要么你足够勇敢，追着风跑，要么你足够耐心，等着风来。对于普通人来说，后者可能是更务实的方向。在高波动的叙事市场里，低预期、被忽略的方向，反而是波动率的受益者。就像只有在乱世之中，草根才有更多跃龙门的机会。年初被唱衰的石油，现在却成了舞台主角。曾经被抢购的有色，如今又开始犹豫。「杀死人的从来不是挫折而是期待。」怎么寻找挫折、低预期的方向？提供一个思路：通过红色火箭，里面有个哪些板块值得关注，每天有空的时候浏览一下，找一些估值较低、同时也有边际向好的方向。里面也有一个指数估值，可以直观看到每个指数情况，不仅是价格，还有基本面和叙事的变化。多多利用这些工具，AI带来平权，但前提是你得去主动拥抱，而不是封闭自足，就像叙事的麦克风，你不讲，那就只能接受别人的主导。