在当前低利率环境下，纯债基金的收益难以满足投资者的资产增值需求，而股票市场的高波动性又让许多风险承受能力较低的投资者望而却步。在这样的背景下，“固收 +” 产品凭借其 “稳健打底、适度增强” 的特性，成为了连接稳健型资产与弹性收益空间的重要桥梁。

那么，究竟什么是固收 +？普通投资者又该如何选购呢？

1.1 什么是“固收+”？

“固收+”并非一个正式的金融产品名称，而是一种广为流传的投资策略概括。简单来说，它的核心是 “稳健打底，弹性增强”。

“固收”部分：是策略的“压舱石”和基础收益来源。主要投资于国债、金融债、高等级信用债等波动相对较小、力求提供稳定利息收入的固定收益类资产。这部分的目标是追求相对确定的票息回报，控制整体组合的波动。

“+”部分：是策略的“收益增强器”。在固收资产打底的基础上，通常以不高于20%-30%的仓位，灵活配置于股票、可转债、新股申购（打新）、量化对冲等弹性更高、收益潜力也更大的资产类别。目标是捕捉市场上涨机会，力争超越纯债投资的收益。

因此，“固收+”产品本质是一种偏稳健的混合型产品，其风险收益特征介于纯债基金和偏股混合基金之间，适合追求资产稳健增值、同时希望适度分享股市上涨红利，但又对短期较大波动承受能力有限的投资者。

偏债混合型基金正是“固收+”策略最典型、最主流的载体之一。

1.2 从历史数据看固收+的真实表现

我们以代表此类基金平均水平的偏债混合型基金指数（代码：809004.EI） 为样本，来看其长期回报与风险特征。

（数据来源：Choice，下同）

1、长期回报具备“慢牛”特征，复利效应明显

十年长跑成绩稳健：自2016年初至2026年3月26日，该指数累计上涨53.04%。尽管期间经历多次市场波动，但长期坚持仍获得了可观的绝对回报，年化收益率约在4%-5%区间，充分体现了“固收+”策略“力争长期稳健增值”的目标。

年度收益有正有负，但以正收益为主：在过去十个完整年度（2016-2025）中，该指数有8年实现正收益，正收益年份占比高达80%。其中，收益较高的年份如2020年（+13.88%）、2021年（+5.50%）和2025年（+6.20%），通常得益于当年权益市场的良好表现，“+”的部分贡献突出。

2、波动与回撤可控，但并非“稳赚不赔”

最大回撤相对有限：与稳健收益相对应的是，偏债混合型基金指数在风险控制方面表现也很不错。2016年至2026年3月期间，指数最大回撤仅为-8.04%，远低于同期沪深300指数约-45.6%的最大回撤水平。

分年度看，各年度最大回撤均小于5.38%，50%完整年度最大回撤小于3%。即使在2022年权益市场剧烈调整的年份，指数最大回撤也仅为-5.38%。相比股票型基金动辄20%甚至更大的回撤，其波动性显著更小。这种“涨时不缺席、跌时有缓冲”的特性，正是固收+产品的核心竞争力所在。

“固收+”也有脆弱时刻：数据显示，在2022年（-4.13%）和2023年（-1.14%），指数出现了年度亏损。这明确提醒投资者，“固收+”的本质仍是净值化产品，会随市场波动，并非保本保收益的产品。

基于偏债混合基金指数的历史表现特征，投资者在购买固收 + 产品时，应遵循“匹配需求、精选产品、控制节奏”的原则，具体可采用以下策略：

2.1 明确自身需求定位

在购买固收 + 产品前，首先要明确自身的投资目标和风险承受能力，避免盲目跟风。

适合人群：风险承受能力较低、投资期限较长、追求比纯债基金收益稍高一些的投资者，如稳健型理财客户、临近退休人群、资金储备型投资者。

不适合人群：追求高收益（期望年化 10% 以上），或者投资期限较短，或者风险承受能力极低（无法接受任何亏损）的投资者。

2.2 把握产品选择三要素

市面上的固收 + 产品种类繁多，业绩差异较大，投资者在选择时应重点关注以下三个要素：

优先选择固收管理规模较大、历史业绩稳定的基金公司，这类公司通常拥有更完善的投研体系和风险控制能力。

关注基金经理的从业年限（建议 5 年以上）和历史业绩，选择在市场上涨时能跟上偏债混合型基金指数、下跌时回撤控制较好、有绝对收益理念和投资框架的基金经理。

查看产品的资产配置比例，权益资产占比通常控制在 10%-20% 的产品更为稳健，超过 25% 则风险相对较高。

分析产品的历史最大回撤，优先选择最大回撤控制优于偏债混合型基金指数（市场平均水平）的产品，尽量避免选择回撤过大的高波动固收 + 产品。

3、费率结构

同等条件下，优先选择费率较低的产品或份额，尤其是对于长期持有的投资者，费率差异对最终收益的影响会比较明显。

2.3 构建组合，不要“单押一款”

即使是“固收+”产品，也应该进行风格互补的配置。例如，可以同时配置“+股票”（注重成长性）和“+可转债”（进攻性稍弱但更灵活）的产品；或者配置不同基金公司、不同基金经理管理的产品，以进一步分散非系统性风险。

2.4 采用分批投入策略

固收 + 产品虽然相对稳健，但仍会受到债券市场利率波动和股票市场行情的影响，一次性大额投入可能会面临短期净值波动的风险。建议采用分批投入的方式：

1、定期定额投资：增量资金每周或每月固定时间投入固定金额，通过平均成本法降低市场波动带来的风险。

2、分阶段投入：对相对金额较大的一笔闲钱，可分为 3-4个批次，在 3-6个月内逐步完成配置。如首次投入 40%，后续根据市场情况在债券利率上行或股票市场调整时追加投入。

3、牛市中后期逐步卖出获利丰厚的偏股基金，转入固收+，调降风险敞口，既兑现部分利润，同时保持继续“在场”。

2.5 建立合理的持有预期

固收 + 产品的核心优势在于 “稳健” 而非 “爆发”，投资者需要建立合理的收益预期，避免因短期业绩波动而盲目操作：

1、收益预期管理：将年化收益预期设定在 4%-6% 之间，超过该水平的年度收益可视为超额收益，不应作为常态预期。

2、持有时间管理：固收+产品的建议持有期限为 1年以上，短期内可能会出现小幅亏损，但持有 1 年以上的正收益概率会显著提升（历史数据显示超过80%）。

3、避免频繁操作：频繁买卖会大幅侵蚀收益。建议在产品未出现重大基本面变化（如基金经理变更、策略大幅调整）的情况下，尽量减少操作频率。

2.6 动态调整配置比例

固收 + 产品并非一成不变，投资者应根据市场环境变化和自身情况，适时调整配置比例：

债券利率下行周期：可适当提高权益资产占比较高的固收+产品配置比例，以增强收益弹性。

债券利率上行周期：应增加纯债型或权益资产占比较低的固收+产品配置，降低利率波动带来的风险。

2.7 买入后的“检视”

买入持有不等于放任不管。建议每半年或一年检视一次：

产品表现是否持续符合其策略定位？比如，一只声称稳健的产品是否波动大幅超越了指数。

基金经理是否发生变更？这是需要高度关注的事件。

产品的规模是否发生巨变？规模过大可能影响灵活性。

不想自己费心费力选择基金，更不想买入后还要“检视”和动态调仓的“懒人”型投资者，可以考虑像【稳健安盈】这样的固收+组合。

稳健安盈组合优选偏债混合型基金或混合型债基作为大部分底仓，在获取偏债混合型基金平均水平基础上，通过少量红利类策略和偏稳健的量化基金争取一定的增强收益。

偏债及混合型债券基金方面，尽量选择有绝对收益理念、策略稳健的标的；增强权益方面，以红利、自由现金流策略，以及偏稳健的主动量化基金为主。

投资过程尽可能降低调仓频率，在非特殊情况下不会大幅调整基金组合。

组合以“少亏、慢赚、拿得住”为目标，力争为持有人获得较好的投资体验。

对【稳健安盈】感兴趣的朋友，可以在且慢App搜索“稳健安盈”直达策略进一步了解。

指数和基金过往回报不预示未来表现，本文所有观点不构成投资建议，只是我自己投资学习、思考和实践的一个真实记录，据此入市投资，风险自担。市场有风险，投资须谨慎。

稳健安盈风险等级为R2，适合风险承受能力为C2及以上的投资者。基金投顾机构不保证基金投顾组合策略一定盈利及最低收益，也不作保本承诺，投资者参与基金投顾组合策略存在无法获得收益甚至本金亏损的风险。 基金投顾组合策略的过往业绩不代表其未来表现，为其他投资者创造的收益并不构成业绩表现的保证。 基金投顾组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。 投资者参与投资前，应认真阅读基金投资顾问服务协议、基金投资顾问服务业务规则、风险揭示书、基金投顾组合策略说明书等文件，在全面了解基金投顾组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的基金投顾组合策略，谨慎作出投资选择，独立承担投资风险。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是代替储蓄的等效理财方式。