债市大暴雨，要不要跑

财经知识 债基 债券 理财 直接说结论，本轮调整基本上已近见底，之前没有撤退的朋友，现在更没必要撤，反而现在是一个可以开始分批进场的一个时机了。 聊一聊这个基本逻辑。 第一，债券的本质决定了他是有“底”的，换言之是不会一直跌下去的，这一点和股票不同。债券本质上就是欠条，什么时候到期，还多少钱，在发行的时候就是确定的，除非发行的主体违约，否则不存在不还债的情况。所以除非买的是某些很极端的企业债，不然不存在偿还的问题。 第二，这次债券价格下跌的原因，是yang行对长期利率的调控，目前已经非常接近调控的目标水平。Yang行的原话“6月下旬，10年期国债收益率逼近2.2%关口……已明显偏离合理中枢水平”。机构预计的十年期国债合理收益率，大约是2.2-2.4%之间，目前已经超过2.2%。用我的好朋友的话来说央hang又不是要致债市于死地。 而债券的价格和它的利率成跷跷板关系的。通过债券的实际利率，就可以推算出它的合理价格，换句话讲，如果它的现在实际利率已经升到顶了，那它的价格也就跌到底了，对吧？这实际上是一体两面的。 具体的计算在置顶里面有公式，就不赘述了。闲聊两句，为什么债券的价格和利率是跷跷板关系。简单来说，债券在发行的时候，就规定了多久到期，还你多少钱。也就是收益是定死的，而你买到这张债券的价格越高，收益当然就越低。 举个例子，比如说昨天发行的A债券，买1万块钱，它规定一年，还1万本金和100块利息。票面利率就是1%（100/10000=1%）。 今天，又发行了新的B债券，还是买一万块钱，但是一年之后只能还你50块，那会出现什么样的结果呢？大家就会觉得，昨天A债券是1万买，一年利息100块的债好划算啊，比今天的利息更多嘛，所以大家就会跑回去买原来的A债券。持有A债券的人也不是傻子，想买的人多了，我就加价卖。昨天10000块，今天我卖12000块怎么样？ 当然还是划算的。12000块，一年挣100，而今天发行的是10000块，一年挣50，远比比今天发行的划算啊。A债券的价格就变成了12000，那实际利率是多少呢，就是0.83%（100/12000=0.83%）。 昨天发行的A债券价格越来越高。而今天发行的B债券就没有人买，也就只能降价。当然不会无休止的变化，直到两个债券实际收益率相同。 第三，债券的长期牛市问题不大。前面谈过，价格和收益率成跷跷板关系。银行又降息了，保险收益上限又下调了，在经济放缓的环境下，收益率下行是大势所趋。