再次进行债券交易实在是令人痛苦不堪，人们一直在不断消耗资金因为他们认为经济放缓即将来临。尽管我们迎来了联邦储备委员会的削减举措，但市场情况并未改善，可能再次出现痛苦的抛售和债券市场的动荡。 在过去的几年中有些人多次遭受这种情况的影响，为何这种情况一直不断发生呢？我认为主要有两个原因。其中一个就是有两个重大的局面需要考虑，另外还可能存在一个微观的局面。 从更大的局面来看经济在过去的二十年里发生了变化，这个问题在市场圈子和经济圈子中仍然处于争论之中，保罗主席并不认为这是一个新的周期。 他经常谈及经济正常化回到常规水平，但是那属于旧的周期。当我们回归旧周期时我们将走向不同的方向，即将迎来更强劲的名义经济增长和名义通货膨胀。 如果我们将会面临更多的通货膨胀，那么问题在于人们仍然在考虑利率是否会降至零。但那个时代已经结束了，不会再有大幅度的降息，如果进行降息只会带来七到九个百分点的通货膨胀率，而无法产生更强的经济增长。 另一部分原因在于包括油价在内的诸多因素在过去十年中的关系最为强烈，这或许是导致市场动荡的原因之一。现在我们可以讨论是哪个原因导致了哪些影响，每个人都认为如果所有价格都在利益链上发生变动，那么受影响的市场可能也会随之变动。 目前油价大幅上涨达到了 16%使得收益率也随之上升，所以我想说也许我们从四月份到九月初所做的事情是，错误地将关键价格下跌视为牛市，而没有考虑到是其他因素导致的市场波动，关键价格的下跌和补贴的结束标志着牛市的终结。
