#增加地方政府债务限额6万亿# 这次会议的说明里，其实有很多信息值得关注。

其中提到推出这6万亿置换隐性债务的原因是，“2024年以来，受外部环境变化和内需不足等因素影响，财政收支矛盾突出，税收增长不及预期，土地出让收入大幅下降，与各地此前对化债资源的预期有一定差距，化解存量隐性债务难度增大。”

我们当前面临的困难，这段话是讲得很清楚了。

其中还提到，“增加地方政府债务限额置换存量隐性债务：

一是不增加政府债务总体负担，不改变地方偿债责任；

二是考虑隐性债务和法定政府债务之间的利差，预计可累计节约利息支出约4000亿元；

三是推动解决地方各类“三角债”问题，提振经营主体信心，降低金融机构呆坏账损失；

四是支持地方卸下包袱、轻装上阵，扭转存量债务过度占用财政资源的困境，腾出更多资金解决基层“三保”及经济发展堵点问题，优化政府投资布局，推动高质量发展。”

这几点要怎么理解呢？

我举个例子，一个人总债务是100万，其中80万债务是跟银行借的显性债务，利率低；20万债务是跟民间高利贷借的隐性债务，利率非常高。

现在这个人偿债能力出现问题，所以，就让银行安排了一笔20万元的新增贷款，置换掉他借的民间高利贷。

这样一来，虽然这个人欠银行的钱，从80万，提高到100万。但这个人的总债务是不变的，仍然还是100万。

而且置换之后，这个20万的还债周期就被延后了，可能本来这20万的高利贷是明后两年就得还上，现在变成欠银行，利息少了，还债周期也拉长了，那么债务压力自然就降低了。

是这么一个化债思路。

这是债务置换，不是大水漫灌，我们并不是直接发钱给地方，而只是允许地方发债。

而且对地方来说，他手头上的钱，其实并没有增加。他发债筹来的钱，都是专项用于隐性债务置换。

但对于地方财政来说，至少地方的财政压力就没那么大了，还是能起到一些宽松效果，至少一些地方连工资都发不出去的现象，会减少。

这也是我们为什么要化债的原因，就是为了“保基本民生、保工资、保运转”。

而且，这个也不算是中央给地方债务兜底，因为只是债务置换，地方的债务仍然是地方偿还，所以提到“不改变地方偿债责任”。

我个人是认为，这样的化债措施，还是比较稳健的。

如果中央给地方债务兜底，那么很容易增加地方惰性，会让地方继续出现大手大脚乱花钱的问题。

包括之前为什么地方会增加这么多隐性债务，也都是需要吸取的深刻教训。

所以，这次也提到“将不新增隐性债务作为“铁的纪律”，持续加强预算管理，督促地方依法合规建设政府投资项目;对未纳入预算安排的政府支出事项和投资项目，一律不得实施，坚决堵住地方违法违规举债的途径。”

总体来说，这次的增量措施，核心在于化债，是债务置换，目的是为了三保。

跟2008年的4万亿是有很大区别，2008年4万亿是直接印钞举债，扩大财政支出，跟这次的债务置换是有本质区别。