今天三大指数窄幅震荡收红，缩量至1.5万亿，并且整体呈现观望状态。主要原因有两点

今天三大指数窄幅震荡收红，缩量至1.5万亿，并且整体呈现观望状态。主要原因有两点: 一方面，是大家对政策面的预期有所分化。 有人认为，政策不会大幅超越预期，对政策面呈现保留、悲观的状态，并且认为也不会有大规模刺激消费的政策。 另一方面是近期的流动性，其实也是有一点紧张的。 央行连续几天货币净回收，对市场还是有影响的。而此外，对公募基金表现比较失望，也叠加了公募基金被赎回后被动流出。 现在还有一种悲观的情绪，就是小董在出口问题上的干扰。 其实，明年最大的危机或机会，就是跟美国在关税问题上谈不拢，是的，其实我个人认为这里既有危也有机。 美国不像我们现在想象的那样，只是用关税做谈判，引发出口和汇率的波动，很可能是组合拳。那么，政策力度就只能加大，这种情况下，股市会先跌后涨，把今年的行情再演绎一遍。 而此外，来自经济周期的自然见底，也是未来我们上涨的动力。就如前天高善文所说，这一次的经济下行，主要还是周期的力量。周期有下行就有上行，重点要观察消费的情况，即使是弱复苏也是复苏嘛。 总的来说，目前还是维持震荡的判断。只是未来发展的方向，可能有待于重要会议的决定。所以即使调仓，我们也要做两手准备。一方面是符合预期，一方面是超预期。