先来一顿吹嘘。 在投资的广袤天地中，北交所大牛市的崛起犹如一颗璀璨的新星，吸引着无数投资者的目光。 很多人或许都没有反应过来，北交所就站在了一个新高度了。 还记得2024年，最低仅有593点的北交所吗？ 现如今，北交所要跌破1000点，似乎都成为一件难事。 最近半年，北交所的平均运作点位在1200点上方，可以说是直接翻倍了。 在基本面没有明显改善的前提下，一个指数出现了翻倍，其实就是牛市的特征。 但这个牛市的基础是什么？大家一定非常的好奇。 毕竟，即便泡沫牛也是一种牛市，底层也需要逻辑去支持。 除了面上的，我们看到北交所如今在整个IPO环节中，起到了不小的作用。 不断有专精特新的公司，走北交所的路线上市。 2024年，IPO总数是100家，北交所占据了其中的23家。 从IPO的数量来看，上交所、深交所、创业板、科创板、北交所，占比已经不低了。 其中国家级小巨人企业占比超过6成。 北交所的成色，从最早的新三板，开始向专精特新迈进。 要知道，不同板块的估值逻辑，其实是完全不一样的。 原本北交所20倍左右的市盈率，是基于新三板的估值，增加了一定的流动性。 而现如今北交所50倍的市盈率，就是基于专精特新企业的估值逻辑了。 换句话说，北交所的企业，是更迷你版的科创板，虽不能完全被定义为科技创新，但也都是战略级的企业了。 所以，北交所的第一个逻辑，是成分股置换，底层的改造。 原本就只有200多家上市公司的北交所，如果都遵循专精特新+小巨人企业的上市，未来2-3年，北交所的性质将彻底改变。 一旦估值逻辑变了，那市场的逻辑肯定就变了。 当然了，北交所的改革逻辑，只是支撑北交所炒作的一部分。 第二个逻辑，其实是刻意的流动性注入。 其实，北交所整个盘子是很小的，总市值不过万亿。 在924之前，北交所的成交额，一度跌到了20亿左右，是一个沉寂的市场。 北交所虽有30cm，赚钱效应好，但实际参与的资金很少，散户也不多。 很多北交所的股票，股东不过千人。 准确的说，北交所的参与资金，是很少的，不论是个人，还是机构投资者。 但就这一次，北交所披露的年报和季报实际情况而言，牛散、私募、公募、量化，增量非常明显。 对于一个总市值很小，最高成交量只有600多亿的市场而言，增量资金带来的溢价是非常高的。 筹码的稀缺性，成了北交所上涨的又一个底层逻辑。 很多人喜欢把北交所和2013-2015的创业板类比。 确实，两者有异曲同工之处，但本质还是有很大的差别。 这里就是第三个逻辑，北交所本身，是一个交易所。 北交所的上涨，还源于北交所的政治地位。 这个东西，不能展开讲太多，但大家要明白，板块和交易所的性质，是完全不一样的。 中小板，创业板，科创板，是时代的产物。 现如今，都已经“取缔”中小板的说法了，说明时代过去了。 但是北交所，可是和上交所，深交所，同一级别的存在。 如果说创业板是深交所的未来，科创板是上交所的希望，那么北交所本身，就是证券市场的重点。 回顾90年代，上交所、深交所的建立。 回顾90年代，两大交易所的牛市，这底层炒作其实不讲什么逻辑。 北交所虽说不会这么疯狂，但第一轮牛市肯定力度不会太小。 可以这么说，明知是泡沫，但是为了让玩家入场，都会使劲的吹。 这就好像赌场开业了，要吸引人，所以大肆做广告的道理差不多。 我们的市场很奇怪，跌的时候是没人参与的，哪怕再怎么便宜，都会觉得没机会，涨的时候，哪怕明知是泡沫，是击鼓传花，大家都认为自己接的不是最后一棒。 有人说，北交所没有场内的ETF，只有场外的。 没错，场外的是偏向于中长线投资的投资者。 而场内的，就是喜欢博弈的投资者。 一旦开启场内，那么市场总体的增量，可能是非常可怕的。 散户没有门槛就可以投资一个平时成交量在200-300亿的市场。 一旦ETF开始大规模募集，市场短期内还不得炒上天了。 我们的牛市，有蓝筹牛，白马牛，也有题材牛，泡沫牛，放水牛。 市场的涨跌，背后的本质是预期。 业绩预期是预期，政策预期、改革预期、货币预期，也都是预期。 只要有预期，市场就会有牛市，就会有源源不断的资金去炒作。 ====================== 由于头条的限制，更多的长文和及时观点，主要更新在白猫学堂的微信公众号。