日元是否会继续升值？ 据日媒报道，今年以来，日元对美元汇率与日本长期利率的联动变得愈发明显。日本央行已明确加息意愿，日元利率的上升被市场强烈视为日元升值、美元贬值的因素。今后，日元汇率受日本国内利率影响将超过美国利率的影响。 若将日元汇率和日本长期利率的图表放在一起进行对比，就会清楚地发现，直到去年，日元汇率几乎对利率上升毫无反应，但进入2025年以来，两者之间的联动性增强。外汇汇率可以反映两种货币之间的利率差，但由于日本银行长期推行负利率政策，以前日元汇率一直受到美国货币政策动向的左右。 自去年日本银行解除负利率政策之后，接近零利率的状态仍在持续，日元汇率和日元利率的联动性较弱。但这一情况在日本银行今年1月的金融政策决定会议上把政策利率提高到0.5％左右之后发生了变化。会提前进行新一轮加息的猜测浮出水面，在这种情况下，长期利率在2月21日一度上升至约1.455％，达到约15来的最高水平。受长期利率升高的带动，日元汇率也出现上升，突破了1美元兑换150日元的关口。 由于金融市场对美国经济同时出现经济减速与物价上涨的警惕意识加剧，投机资金更容易流向坚持加息路线的日本。 不过，对于日元未来是否进一步升值也有持怀疑态度的看法。从瑞穗银行根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据计算出的对冲基金等投机商相对于美元的日元买卖动向来看，进入2月后，投机性日元买入和美元卖出的行为迅速膨胀。 瑞穗银行分析师指出：“投机性的日元买入在短时间内增加这么多是很少见的”，并指出根据情况，以获利了结为目的的日元卖出可能会迅速增加。支撑对冲基金买入日元的是市场预期日本银行对尽快追加加息持积极态度。如果日本银行对尽快加息表现出谨慎态度，转而出现日元卖出加速的情况也不无可能。
