301501恒鑫生活新股申购 301501恒鑫生活新股申购价格39.92，市盈率19，华安证券保荐，预计募资8.9亿，实际募资10.1亿，超募了1.2亿。2019年到2021年分红6500万，占同期会计利润的36%左右，对自家人分红这么大方，对员工却欠缴员工社保及公积金，原定募资计划有1.5亿用于补流，这项目没有被砍掉，反而多募了一个多亿。发行数量2550万股，网下配售1823万股，网下配售率为71%。 核心题材是纸制与塑料餐饮具，主要产品包括纸制（PLA淋膜纸杯和PE淋膜纸杯）与塑料餐饮具，其中纸制餐饮具贡献营收半壁江山，塑料餐饮具贡献营收4成多，应用于快餐，外卖和饮品等。公司主要客户包括瑞幸咖啡、喜茶、星巴克、霸王茶姬、Manner咖啡、益禾堂、麦当劳、德克士、蜜雪冰城、汉堡王、Coco都可茶饮、古茗、DQ、史泰博、亚马逊等，前五大客户合计贡献营收4成多，对大客户依赖不重，出口收入占比4成，人民币贬值受益。公司研发费用占比3%左右，有2项发明专利，其中一项发明专利“一种PLA/CA/LCHBPs共混物及其制备方法”还是与北京工商大学共有的，研发创新能力一般。 2024年销售毛利率26%，核心产品竞争力一般。2024年每股净资产13.68元，市净率2.91，处于中风险区域。资产负债率43%，偿债能力有所削弱。按2024年年报数据每股收益2.87元，每股现金流是4.98，说明会计帐面利润含金量很高，做这一行业的现金流哗哗的。2025年一季度预计净利润增长2.8%至11.55%，就是说2025年一季度预计业绩可能小幅增长。 恒鑫生活的实控人是樊砚茹(1963年生,初中学历)和严德平(1963年生,本科学历)夫妻俩和他们的女儿严书景(1992年生,2012年就进入这家公司工作了)，一家三口合计直接持股78.43%，严德平间接通过合肥恒平、合肥恒言合计控制10.09%的表决权，一家三口直接间接合计控制88.52%的表决权，此外，严德平的3个妹妹，樊砚茹的外甥和侄女均直接或间接持股，其它的就是三名机构投资者了，在2021年突击入股，入股价格11元多，但一家三口仍然一股独大，股权结构较为集中。恒鑫生活成立于1997年，2022年5月申报，2023年3月过会，2024年12月注册生效，属于家族民营企业。 股价有些高，市盈率不高，轻度超募，盘子小，题材涉造纸+可降解，上市首日涨幅保守估计50%左右，破发风险较小。（注意，新股上市5日后，后面后市走势有破发可能性，很多新股上市后一段时间跌破发行价的不少。）
