沪铜期货 宏观方面，特朗普签署修正案，暂缓对符合协定的墨加商品征收关税。 (金十数据)
美国2月挑战者企业裁员人数环比激增245.45%，为2020年7月以来新高；美国1月贸易帐录得纪录最大贸易逆差，加拿大1月对美贸易顺差亦创纪录。 (金十数据)
微观方面，巴拿马推迟就Cobre Panama铜矿的命运做出决定。（SMM）
随着美国总统特朗普威胁要对铜征收进口关税，全球顶级大宗商品交易商看到了巨大的获利机会，它们纷纷从世界各地向美国出口铜。（SMM）
部分矿石品位偏低，1月智利铜产量同比环比均下滑。（SMM）
摩根大通发布报告称，预计全球精炼铜的供应缺口将在2026年扩大至16万吨，并维持对明年铜价的预测，即2026年铜价平均为每吨1.1万美元左右。（上海钢联）
洛阳钼业：2月KFM阴极铜产量刷新单月历史记录。（上海钢联）
必和必拓针对计划之中的智利铜工厂递交环评报告。（上海钢联）
国际方面，美国2月小非农就业人数仅增加7.7万人，为2024年7月以来最小增幅，大幅不及预期，意外爆冷。特朗普在国会上表示，对等关税将于4月2日开始生效。国内方面，我国2025年发展主要预期目标：GDP增长5%左右、城镇调查失业率5.5%左右、城镇新增就业1200万人以上、居民消费价格涨幅2%左右。基本面上，铜精矿端加工费快速回落，创下历史新低，加之港口库存快速回落，原料供应趋紧预期加剧。供应方面，国内冶炼厂陆续复工复产，预计产量将有提振。国内供应量级或将稳定增长，沪铜供给相对充足。需求方面，随着铜行业“金三银四”旺季的来临，以及国内偏积极宏观政策的刺激下，下游铜材企业逐渐复工使产能利用将逐步回升，需求逐渐转暖、预期回升。库存方面，下游企业当下多以消耗节前备货进行复工复产，造成国内社会库存的积累，而随着下游消费旺季的来临，下游主动进行补库操作，社会库存积累速率将逐步放缓。总体而言，沪铜基本面或处于供给充足、需求复苏预期偏暖的阶段。期权方面，平值期权持仓购沽比为0.87，环比-0.036，期权市场情绪偏多，隐含波动率略升。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴上方，红柱走扩后略收敛。操作建议，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险
