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周末的题材热度大，智元今天要官宣具身智能的底层模型，周末吹票的很多，基本上还是围绕在机器人产业链；半导体上也有LDR光刻机的消息，周六晚上发过了；软件上面则是华为Ai医疗的题材；还有做钴，锑小金属涨价题材；房地产则是2000年以前的老旧小区纳入城市更新改造；消费则有育儿补贴。
多个题材开始赛马，争抢流动性，肯定有题材会高开低走，早盘需要观望一下；科技的趋势行情未结束，只是内部分化和节奏问题，一致性预期越高，越要注意结账风险，比如机器人板块。
上周五两市略缩量成交1.82亿元，尾盘未见明显放量 图1，日内买卖比13：30后快速下滑，委买量快速降了40%；同时炸板数也翻了近一倍，题材轮动导致接续资金不足。本周股市在会议期间均收涨 图4，恒科领涨，之前建议的中小盘和科创50其次。
融资买入1779亿、偿还1875亿，净偿还96亿，融资余额回落到1.89万亿，但仍处高位。周五卖了不少半导体和软件 图6，再拆细一些图7，买了不少机器人相关。
机构上周五均双平，300的大额双平单很多，在3400的位置机构偏向于谨慎，和宽基ETF逢高减仓行为一致，整体来看50＞500＞300。期权上，VIX上周呈现回落趋势，但恒生科技VIX第八周放大，20日历史波动率涨至50.7%，逼近一年极值，需注意。科创50的Skew曲线波动，态度看震荡 图5。
南向资金大幅流入121亿港元 图2，看分时的进出量，基本上是追涨的趋势资金；主要还是买阿里36亿，占比仍在30%；另外中国移动连续三个交易日大额净买入，Ai的电信基础建设逻辑，其实业绩确定性更高。北向资金成交量正常。
综上所示，资金延续互不接盘、没有形成合力。周末的题材热议导致赛马效应，题材开盘高开别追，等走势清晰后再进，今天重点关注机器人。
目前AH溢价收敛到极值，此时再追恒科的收益风险比不高，再加上南向资金流速的斜率趋缓，建议做回A股科技类，20日线上下布局科创50指数。
