大行缺负债？债券调整原因
李子评职场
2025-03-17 17:08:53
今年以来，债券市场表现一般，许多债券基金收益都为负，如何分析这个问题，主要从资金面、政策面、基本面和机构行为四个角度去回答。
1、资金面
资金主要就看dr和r两个指标，dr是银行间借钱利率，r是非银的借钱利率，其中7天的回购利率会比1天更稳定，从图2中看出，资金利率今年以来是大幅上行的。
资金面紧张主要因为两个原因，一个是ym投放偏保守，另一个是大行缺负债。ym的态度主要就是观察omo的投放回笼量，omo相当于ym把钱借给银行，期限一般是7天。
Omo的当天投放减去当天到期，如果为负，说明当天在回笼资金，收紧流动性，如果为正，就是释放流动性。
从图3看出，2月份合计回笼了4,773亿。
2、机构行为
大行缺负债这个问题可以和机构行为一起回答，从图4看出，大行近期在持续卖出利率债。
大行缺负债一方面是因为，去年12月同业存款自律倡议出台，比如基金、信托存在银行的存款从原先的2%降低至1.5%，因此大行的同业存款大量减少，24年12月和今年1月一共少了4万亿左右，如图5和6。
3、基本面
从PMI、社融、以及地产数据来看，1月和2月总体数据偏强，基本面阶段性复苏也会对债券形成压制，如图7和8。
4、政策面
政策面可以关注ym最近的公开讲话，比如图9的ym在3月6日的表述，降息和降准都可能推迟。
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稻笙夫人
想请教博主大行二级净买入债券可以在哪里查到？