橡树资本霍华德-马克斯（Howard Marks）给出真诚建议：不要恐慌，不要预测。
世界没有结束，但规则变了。过去几十年，投资人习惯了“国际化”：贸易开放，供应链高效，商品廉价。现在呢？我们进入了一个分裂的时代（Framentation），国与国之间重新思考贸易，本地生产被优先考虑，即使生产成本更高。这会对经济，通胀和资产价格产生实在的，后果。
（注意，是“后果”不是“影响”）
这种转变非常重要，因为贸易是真正的经济引擎。当每个国家都有自己的专长，高效贸易的时候，每个人都会因此受益：商品价格更低，生产效率更高，商品的来源更广泛。
现在这一切要清零，必然是付出成本。
之前全球化一个被低估的影响，就是全球化本身让通胀保持在一个合理范畴内。当国际贸易扩张时，很多商品价格都会大幅下降，这是在帮各大央行，也是在帮消费者，甚至在帮投资人。
同理，当贸易缩水时，货物成本的压力就会激增。
（美国）本土制造意味着更高的薪资，更高的生产成本，更低的效率。这一切都是通胀的源头。
所以我们要如何消化这一信息呢？一切的投资决定都要重新考虑。比如，如果通胀结构性更高，估值乘数就要调低，资本成本上升，折现率愈显重要……
霍华德-马克斯的意思并不是，全部出手！而是“重新校准”（Recalibrate）。旧的估值模型已经不再适用于新世界，“预测”也不再适用于当下。我们知道的远比以前要少很多，我们甚至无法预测6到12个月内的任何政策，任何伙伴关系，任何权利动态（power dynamics）。这就是现实。
如果不能预测，那还能做什么？
我们可以估计“可能性”，“定位”，关注资产价格在这种新的形势下会如何被定价……
当不确定性极高时，“自律”和“理性”就异常重要。最佳的机会往往会在其他人都犹豫的时候来到，但你必须要行事有逻辑，不能过于感性。
（说了等于没说………）
最后说一句，川总的新词，Panican（恐慌者），panican被他看作“又弱又蠢”（weak and stupid)。[允悲][允悲][允悲]
