本轮AI行情的估值会如何演绎？ 估值上，与过去两轮大行情相比，本轮AI行情前期拔估值较快，后劲略显不足，但无论时间还是空间上都尚未演绎到极致。 从历史经验来看，每轮产业周期下的估值演绎通常经历四大阶段。首先，预期驱动期：技术突破+政策支持带来估值抬升；其次，业绩验证期：通常伴随着股价盘整，基本面兑现能力成为关键变量，估值消化通过业绩实质性改善得以实现；再次，泡沫化加速期：盈利高增预期与流动性宽松形成共振，驱动估值冲顶，迎来“戴维斯双击”；最后，估值调整期：政策转向+业绩增速放缓导致估值回落。 因此，估值拐点与盈利拐点亦步亦趋。当前产业趋势及政策支持仍在，盈利+流动性共同驱动的估值泡沫化阶段尚未到来，后续商业化不断落地有望向盈利端转化。 （市场有风险，投资需谨慎）
