四大行再刷历史新高 银杭板块今年跑赢A股三大指数。工商银杭今天涨1.28%，市值为2.54万亿，2025年以来涨幅为5.31%；四大行再刷历史新高，是“政策托底+避险需求+估值修复”共振的结果。
四大行高股息策略分析：
宏观经济企稳复苏，带动企业及居民贷款需求上升，利好银杭利息收入。随着企业盈利恢复，不良贷款率边际下降，拨备覆盖率提升，银杭风险压力缓解。
高股息避险属性凸显，低利率环境：全球利率下行，四大行平均股息率（约6%-7%）显著高于国债和理财收益，吸引长期资金（如险资、养老金）配置。权益市场震荡中，资金转向防御性板块，银杭股成为“类债券”配置选择。
业绩改善推动估值修复，国有大行作为核心资产，估值中枢上移。
