美债性价比下降，避险资金转向欧/日债是否可行？ 美国贸易政策冲击对美债资产性价比有损伤，低风险资金配置或被动转向其他国家主权债券。相较之下，欧洲优质债券、日本政府债券在关税落地后波动较小，得到避险资金青睐。 其一，以欧元区中德国这一传统低风险国家为例，一方面，德国政府以其严格债务纪律著称，是发达国家中债务水平较低国家之一、财政可持续性担忧较少，因此德国国债长期是欧洲较优秀的避险资产；另一方面，近几年买入美国资产资本主要来自欧洲，风险事件发生后这些资本或优先选择回流至欧洲市场。 其二，日本超长期国债正在吸引创纪录的外国投资者资金流入。日本证券业协会统计全球投资者3月净买入2.18万亿日元（约合155亿美元）日本10年期以上国债，所有期限国债净买入总额达6.03万亿日元，创下自2004年以来次高纪录。 但需要看到的局限性是，传统低风险国家债市容量较美国可能相对单薄，且利率普遍更低、投资吸引力不足，作为长期主权债券的主力替代的可行性尚需观察。 （市场有风险，投资需谨慎）
