【热点评述】特朗普表示将降低对华关税，这不是他不想打“关税战”了，而是他头上已经高悬着随时可能落下的“达摩克利斯之剑”——美国国债危机爆发，特朗普只能低下高傲的头，服软。#曝美对华关税或降至约50%至65%# 据媒体分析，今年美国将有高达 9 万亿美元的国债到期，而且，这些国债当年发行时，大多是处于低利率环境，而如今，美国没有足够的财源来还债，特朗普政府只能借新债还旧债，而利息很关键，如果美联储既不降息，也不印钞，那么，借新还旧将承担越来越难以承受的高利息。这就是特朗普高喊着要美联储降息的重要原因之一。 可是，鲍威尔却不听特朗普的，他已向市场明确表态：在高通胀的情况下，美联储不会降息。现在美国面临怎样的状况呢？或者说，特朗普发动“关税战”给美国经济局势带来怎样的影响呢？ 鲍威尔之前还比较含蓄，而近期，他明确表示，特朗普推行的关税政策将产生的结果使美国经济处于不妙的环境，其一是美国通胀率上升，其二是经济增速放缓。其实，明眼人都清楚，鲍威尔的意思是，特朗普的关税政策将使美国经济陷入滞胀，这与特朗普“让美国再次伟大”的目标正好相反。 在这样的局势下，美联储不会降息。为什么呢？是鲍威尔故意对特朗普对着干吗？非也。 美联储降息必有经济局势表现出来的根据，第一，当通胀率降低时，美联储会选择降息，以刺激经济复苏；第二，当失业率升高时，美联储通常倾向于以降息来刺激就业。而现在，关税政策极可能使通胀攀升，如果降息，将推高通胀。关税政策也将使就业形势不妙，因而，降息也没有理由。 所以，美联储不降息，鲍威尔是从美国当前的经济局势出发所做出的选择。 美联储不但暂时不太可能降息，而且，如果出现高通胀率与高失业率并存，美联储反而可能优先选择加息以打压通胀，使经济降温，随后再选择缓慢降息，以刺激经济，使就业率恢复。如此看来，除非特朗普撤掉鲍威尔的职务，换上听特朗普话的人，否则，从当前美国国内经济局势看，美联储不可能降息，这就是说，特朗普借新还旧将面临越来越大的压力，债还不了，还得付出高利息。 而特朗普本想通过加征关税捞取巨额收入来归还部分债务，然而，他过高估计美国的威胁力，过低地估计他国的反制能力，他不但没有能达到他征收关税的目的，而且，还导致了美国美国近期出现了“股债汇”三跌的状况。比如，特朗普宣布关税政策之后，当地时间4月21日，美国三大股指全线下跌，道琼斯工业平均指数下跌971.82点，跌幅达2.48%；纳斯达克综合指数下跌2.55%；标普500指数下跌2.36%；债市也下跌，10年期国债收益率从4月7日至11日的五个交易日内最多上行超70个基点到4.58%，30年期美债收益率超过4.90%，债市下跌趋势令特朗普浑身冒汗；汇市也下跌，美元指数显著下跌，创下近三年来的新低，美元的弱势使得投资者寻求其他避险资产，使黄金价格一度创历史新高。 特朗普发起“关税战”，原本是想通过消除贸易逆差，让制造业和就业回归，以增加收入，提振经济，增强自身还债能力，以防止债务继续累积，然而，事与愿违，特朗普的目的不但落空了，而且，还导致了“股债汇”三跌。现实的状况是，关税政策可能在一定程度上减少美国的贸易逆差，然而，由于美国国债利息率大幅提高，美国政府债务累积的速度非但没有减慢，反而进一步加快，这对于特朗普来说，是一把随时可能落下的“达摩克利斯之剑”。 美国国债危机若被引爆，其后果是特朗普政府所无法承受的： 首先，美国国债危机会导致美国政府财政收入无法覆盖支出，形成巨大的财政赤字。例如，2024财年美国政府的财政收入为4.9万亿美元，但支出却高达6.8万亿美元，财政赤字达到1.8万亿美元。入不敷出，将导致特朗普政府不得不不断举债，债务规模不断膨胀，最终可能引发经济衰退和财政困境。 其次，美国国债危机还将引发金融市场的大幅波动。例如，2025年4月以来，美国股市和债市都经历了剧烈的波动。道琼斯工业平均指数、纳斯达克综合指数和标普500指数均大幅下跌，10年期美债收益率也显著上升，美元汇率大幅下跌。这将增加金融系统的风险，可能导致金融机构的破产和投资者的恐慌性抛售。 再次，美国国债危机最终可能导致债务违约。政府无法按时偿还债务，会导致信用评级下降，进一步增加融资成本。美国国债规模现在已经达到36万亿美元，远远超过其GDP，政府依靠发行新债来偿还旧债，这种“拆东墙补西墙”的做法终究是难以持续的，最终可能导致债务违约。此危机一旦大爆发，将引发极力的社会动荡，大幅降低民众的生活质量，美国极可能会爆发“颜色革命”，或导致一些州摆脱从华盛顿政府的管辖，美国可能会分裂。 所以，债务危机可能加剧，这是特朗普不得不在关税问题上立场软化的另一原因，巨额债务负担是特朗普的软肋，加上美联储坚持其独立的加息政策立场，巨大压力下，高傲的特朗普只能服软，选择了为“关税战”降温，特朗普输了。
