🐬谷歌：广告一哥真能稳如山？

谷歌2025年一季度在宏观经济和贸易政策的不确定性中交出了一份超预期的财报，展现了其作为行业龙头的强大韧性。 --- 📈 整体业绩：谷歌2025年一季度财报显示，公司在宏观经济不确定性及关税谈判压力下，业绩表现超市场预期，经营利润率环比提升至34%，展现强劲盈利能力。尽管广告收入增长面临压力，但云业务与AI投入的新动能，为公司提供了稳定的增长支撑。 🔍 广告业务：作为核心支柱的广告业务，在高基数背景下增长放缓，但内部结构分化明显。搜索广告凭借其效果转化优势，展现较强韧性；YouTube广告因品牌广告占比高，对宏观环境变化更为敏感；联盟广告则因AI发展与分销模式变化面临挑战。谷歌广告生态的多元化布局，使其在广告市场波动中具备一定抗风险能力，但长期仍需关注AI平台对传统搜索入口的潜在冲击。 ☁️ 云服务与AI：云业务维持28%的高增速，经营利润率持续提升，成为广告之外的重要增长极。同时，谷歌对AI领域的大力投入，如750亿Capex计划及研发团队扩充，彰显其在技术前沿的战略决心。然而，云业务的积压合同增速放缓与部分客户需求降温，提示市场需对全年预期保持谨慎。 谷歌 google 财报 财报分析 投研 金融 美股 美股分析