【华创计算机]海光信息:重大资产重组，吸收合并中科曙光，打造国产算力第一梯队玩家

【华创计算机]海光信息:重大资产重组，吸收合并中科曙光，打造国产算力第一梯队玩家 事件:2025年5月25日，海光信息公告拟通过发行股份+现金支付方式吸收合并中科曙光。 1海光信息:业绩表现:2025Q1营收24亿元(同比+51%)，归母净利润5亿元(同比+75%)，净利率升至21.08%(同比 +3.41pct)，深算系列DCU出货量同比增长显著;技术卡位:国内唯一具备x86永久授权(AMD技术授权)+CUDA兼容生态的厂商，适配百川智能、智谱AI等千亿参数大模型训练;订单储备:合同负债32亿元(同比+258%)，下游客户覆盖多家头部互联网及服务器厂商。 2 中科曙光:业绩表现:2025Q1营收26亿元(同比+4%)，归母净利润2亿元(同比+31%)，为国产服务器龙头厂商。技术壁垒:1)液冷方案全球领先(子公司曙光数创市占率超60%)，单机柜功率密度远超行业平均，PUE值低至1.05;2)参控股海光信息(27.96%)、中科星图(15.7%)，形成“芯片-服务器-低空经济”生态链。 3 重大资产重组:二者同属中科院计算所“曙光系”，吸并后将进一步实现国产算力从“单点突破”到“生态闭环”。 1)技术闭环:海光CPU/DCU与曙光服务器深度适配，整机综合毛利率有望提升;2)当前《上市公司重大资产重组管办法》修订落地政策窗口期，资产整合为未来强科技趋势。 投资建议:聚焦国产算力三大主线，1)海光系生态;2)华为系生态;3)自主技术派;以及CEC/CETC/中科院科技集团主体和基础软件、工业软件等具备并购重组条件龙头公司。