白酒，我看不懂为什么要投

财经知识 理财 白酒 股市 最近有几位大佬，说白酒很好。说实在话，个人看不懂，当然可能是认知不够。刚好有朋友说到，聊聊。 首先，必须说，龙头企业肯定死不了。盈利模式极其简单高效，米和水，做成高附加值的酒。这也是诸多大佬喜欢的原因，高端白酒毛利率高、护城河深、成瘾等等。以下讨论的，也是具备这些特质的高端白酒。 但对投资而言，公司还是要落在未来盈利能力上。 盈利，计算也不复杂，=毛利润*销量。暂且假定未来价格依旧能够保持现状，先不论客观出现的茅台价格下跌。 进一步拆解，销量=消费人数*复购率。成瘾性决定高复购率。重点考虑消费人数。 就回到了经典的，“年轻人不喝白酒”的问题。 首先，承认代际之间消费习惯不同，似乎没有这么难。不单是中国，西方的青年人对酒精的消费也在下降。世界卫生组织的数据，2010至2020年间，欧盟15岁及以上的人均酒精消费量下降了0.5升。 中国年轻一代的人确实没有老一辈人年轻的时候那么喜欢喝白酒。那么，长大后也大概率不会像老一辈那样喜欢喝白酒。 举个简单例子，比如说40年代的人，60岁的时候，喜欢干什么？也许跳广场舞、打牌。60年代的人，60岁的时候，也就是现在，喜欢干什么？也可以广场舞、打牌。但这两项的比例，肯定比40年代的人低，因为他们多了——玩手机。40年代的人在60岁的时候没有手机。 过十年就喜欢的人肯定也有，但是比例相对之前是低的。 还有一个说法，就是“年轻人不喝白酒”，10年前就有人说，可是头部白酒业绩和股价还是在不断创新高，怎么解释呢？ 关于这一点，需要考虑客观的人口数量问题。打个比方，A国，50%的人喜欢喝，B国，10%的人喜欢喝，哪个国家销量更高？A国吗？这明显是个陷阱，因为没有考虑A国和B国有多少人。如果A国人口100万，B国人口1亿呢？ 白酒的消费主力，大约是30到50岁。过去十年， 2015年处于区间的，出生年份在1965-1985。2025年处于区间的，出生年份在1975-1995。都处在两波婴儿潮之间。 未来十年呢？ 2035年的消费人群，出生年份在1985-2005年。人口基数就小了很多。 说人话的回答就是，过去十年，在年轻人越来越不爱喝白酒的情况下，高端白酒之所以能持续上行，是因为白酒的主力消费人口基数一直很高，而且经济高速发展，购买力不断上涨。 未来，人口还持续吗？经济还高速吗？ 商业模式是好模式。消费人数下降、意愿下降、工资增长速度下降，看不懂为什么要选白酒。而且明明有那么多更好的选择。