【热点评述】近期，全球热议稳定币（Stablecoin），该注意些什么？ 目前，全球稳定币币值约为2500亿美元左右，其中95%以上为盯住美元的稳定币。在美元稳定币中，最重要的是泰达币（USDT）与美元币（USDC），两者合计占据全球稳定币份额的90%左右。近日，欧盟、美国、中国香港陆续出台了关于稳定币的法案。这引起了人们对于全球稳定币的发展越来越重视，也开始出台政策措施。 比如，中国香港已经在稳定币监管上率先采取了行动——《稳定币条例》已经正式公布，并将于今年8月1日生效。香港对稳定币的监管策略提供了一些值得借鉴的方法，比如，比较重视投资者保护，其立法会体现出了高效率和灵活性。还有，对稳定币储备资产的要求必须具备高流动性等。 当前，以稳定币为代表的新型支付模式，正在重塑跨境支付流程，因为这是具有现代性的新支付方式，因而，在监管方面提出了新的挑战，金融监管面临着制定新管理措施，来应对蓬勃发展的稳定币的不小的压力。当前全球范围内加密货币与加密资产发展异常迅速，尤其是稳定币，因为其兑换环节简单、兑换成本低、汇率风险小，而且被投资者广泛认可等特点，更受青睐，而随之而来的是监管规则和措施要跟上，才能维护稳定币的健康发展态势。 注意稳定币的一些特点: 第一，稳定币的“稳定性”特点备受重视。与比特币每日价格波动巨大不同，稳定币由于通常以1:1盯住美元，其无论是与美元之间进行兑换还是与其他货币之间进行兑换，都非常方便，基本上参考美元与其他货币之间的实时汇率即可。而在一些国内通货膨胀较为严重、本币面临较大贬值风险，且国内居民通过正规渠道获得美元比较困难的国家，已经开始把美元稳定币视为硬通货进行流通。 第二，稳定币具有效率高、低成本和门槛低等特点，相较于传统跨境支付模式，稳定币支付模式具备效率高、成本低、门槛低等特点。传统的跨境支付体系走的是银行结算体系，依托于SWIFT（国际资金清算系统），而稳定币则利用了区块链等技术，通过“去中介”，不依托于银行等传统金融体系，稳定币绕开了传统模式中以代理行为基础的多层中介架构，从而缩短结算时间，并节省交易费用。 传统跨境支付依赖银行，耗时耗费用，成本高，而稳定币则通过一个共享的分布式账本进行点对点价值转移，去中介，降低成本，加快速度，使支付方式简单化。 传统支付体系依靠SWIFT等，涉及报文通信费用、外汇对敲成本与流动性备付成本，而稳定币依托区块链结构，支付更便捷，交易成本更低。 第三，对稳定币的监管难度大。稳定币通过区块链等技术，在跨境中完成支付，不依赖银行等传统金融机构，这存在着对国家货币主权与资本管制的侵蚀的可能性，因为其金融稳定与合规的风险难以被现有的管理框架覆盖，因而，需要新监管方式；此外，稳定币去中心化和跨国运作的特性也给国家对于这一新支付方式实施管辖权带来难度。 专家指出:“当一国居民可以轻易将本币兑换为由外币支持的稳定币，并通过数字钱包进行跨境转移时，传统的资本流动监控与管制措施将失效。这削弱了中央银行管理本国货币供给、利率及汇率的能力，尤其对于实行资本管制的经济体，其宏观经济管理的有效性会受到直接挑战。” 第四，美元稳定币已高于美元在全球货币使用中的占比，这可能使稳定币市场的发展重新增强美元在全球货币体系中的地位。这就是说，美国正在以推动美元稳定币来维护美元在新支付时代的霸权地位，新的金融战其实已经开始了。 总之，区块链和分布式账本等新兴技术正在推动稳定币蓬勃发展，实现了支付方式的变革，即结算’，传统支付体系正在被新支付系统冲击着，这将大幅缩短跨境支付链条，同时，也使金融监管面临新的挑战。此外，美元稳定币的发展一方面可能增强美元在虚拟世界的地位，另一方面也会增加对美元资产尤其是美国国债的需求，维护美元霸权地位，其他国家应该高度重视美元稳定币的发展，并尽快发展本国的稳定币或央行数字货币，要警惕，绝不能在新金融战中，在数字形式的货币竞争浪潮中再次被美元体系收割！#稳定币的发展会带来哪些金融风险#
