文I李Lin环球

编辑I李Lin环球

前言

哈喽，大家好，小李这篇国际评论，主要来分析美联储降息。

聊起最新的美联储议息会议，别光盯着“又降了25个基点”这个表面信息，真正的门道藏在它对未来降息的态度里。

答案很明确，没市场想的那么乐观。

美联储降息藏玄机

这次降息后，美国联邦基金利率区间落到3.5%至3.75%。对比今年年中还死死钉在5%以上的利率，短短几个月就退回“三字头”，单看宽松力度其实不算小。

但反常的是，美联储的声明里藏了不少“小动作”，最明显的就是悄悄删掉了“失业率较低”的表述，反而提了句“近几个月就业下行风险有所上升”。

更能说明问题的是利率点阵图，明年的降息速度肉眼可见地放缓。

要知道之前市场还在猜“会不会速降、连降，甚至回到零利率”，现在看完全是另一幅图景：2026年、2027年每年各降25个基点，利率中枢从现在的3.5%-3.75%慢慢滑到3%以上。

这套“慢刀子割肉”的路径，比之前的预期鹰派多了。

美联储的心态其实很好懂，之前是怕经济出风险才急着降息，现在风向变了——经济没垮，但通胀比年初还高，所以只能踩刹车。

不过它也没把路堵死，宣布未来30天买400亿美元国库券维持充足准备金，相当于在利率政策之外，用“增量”给市场托底，典型的“既要又要”：既想压通胀，又怕失业率飙升把经济拖垮。

这波操作对资本市场来说，算是“喜忧参半”。喜的是降息通道没关死，利率从5%多降到现在的水平，10年期美债收益率也从5%以上回落到4.1%左右，股市里的成长股总算少了些利息成本的压力。

忧的是降息节奏放缓，想复制2020年那种“大水漫灌喂出的极端上涨”基本没戏，高成长公司的扩张脚步肯定要收一收。

咱们最关心的还是对中国的影响，首当其冲的就是汇率。

这次降息让中美利差又收窄了些，对人民币稳定是好事，但别盼着短期快速升值。

中国10年期国债收益率在2.8%-2.9%，和美国的4.1%还差130个基点，这个利差摆在那，人民币很难一下子进入升值通道，未来很长一段时间大概率是稳字当头。

对A股来说，美联储降息只能算“添头”，不是决定性因素。

真正能决定A股中长期走势的，还是咱们自己的“三件大事”：房地产风险消化得怎么样？居民敢不敢花钱、预期能不能修复？财政和产业政策会不会再加码？

不过有个好消息是，美联储放缓降息，给中国货币政策腾挪出了更多空间，但咱们向来不跟着别人的节奏走，不会盲目降息。

毕竟中国有自己的难题，房地产、地方债这些债务压力摆在那，靠简单降息搞财政宽松的老路走不通了，现在更多用的是结构性、定向政策，精准滴灌而不是大水漫灌。

这一点和美国挺像，两国现在都在“走钢丝”：美国怕重蹈70年代超级通胀的覆辙，又不敢放任经济硬着陆；中国要防通缩，又要守好债务风险底线，都在避免“过紧”或“过松”两个极端。

说到底，不管是美国走出通胀，还是中国走出通缩，最终都得靠经济内生动力。

货币政策再怎么调，只是“辅助”，只有企业愿意投资、居民愿意消费，经济韧性真正强起来，才能实现持久健康的增长。

结语

所以别再盯着美联储的降息数字猜来猜去了，对中国经济和A股来说，拐点从来不在海外，而在咱们自己的基本面里。

什么时候国内房地产企稳、居民钱包鼓起来、企业信心回来，真正的复苏才会到来。