又到了一年记录流水账的时候了，虽然每年的收益都不够亮眼（今年尤甚），但还是厚着脸皮继续记下来吧~
一、2025年收益概况
2025年的总收益为6.21%，在今年股神满地走、翻倍不如狗的大牛市环境下这个收益毫无疑问是非常微不足道的，但考虑到有始有终，每年的数据还是好好记录下来，自23年初在雪球发帖以来的年度收益分别是10.27%、27.15%、6.21%。作为对比，今年主要资产的收益数据如下：
沪深300全收益指数：20.98%；
中证红利全收益指数：3.76%；
恒生指数总股息累计指数：32.51%；
标普500总回报指数：17.88%；
中证Reits全收益指数：4.34%；
万德转债等权指数：23.76%；
中证全债指数：0.57%；
SHFF黄金：58.52%；
INE原油：-22.14%。
可以看到，主要权益市场今年的收益都还不错，表现不佳的主要是红利、REITs、债券这些偏债性资产，在连续数年强于市场后红利今年开始大幅落后于市场了，不过即使如此，这类类债资产今年的收益都是正的，也就是说今年绝大部分资产都取得了正收益，说一句今年绝大部分投资者都赚钱了应该不算错吧。
二、当前持仓
当前持仓还是和往年一样，基本还是满仓各类红利资产：
核心持仓：中证红利、红利低波100、A500红利低波
卫星持仓：红利低波、红利价值、国证价值100、中证红利质量、800现金流
打新持仓：极度分散的红利股大饼
新的一年，我对这个红利组合还是信心满满的，大概率不会出现亏损的情况，另外，继去年之后，今年打新又一只新股都没中......
三、一些思考与闲聊
1、红利表现糟糕，怎么办？
这估计是大部分红利投资者内心的真实想法了，虽然说绝大部分红利资产今年都实现了正收益，但远远跑输了市场平均也是不争的事实，不怕兄弟过得苦、就怕兄弟开路虎......
实际上红利在牛市大幅跑输市场过去也出现过，比如在19年、20年沪深300全收益足足涨了39.19%、29.89%，但是中证红利全收益的同期涨幅仅有20.88%、8.18%，实际上每过几年都会出现“我在红利看牛市”的情况，那么碰到这种情况该怎么办，是否需要配置些其他资产呢？
在过去躺师傅会倾向于建议在市场低位配置一些沪深300、中证A500这样的大盘宽基资产作为补充，不过随着ETF市场投资品种的进一步丰富，躺师傅现在更倾向于配置一些中证红利质量、800现金流、国证价值100这样的质量风格资产作为补充（这类资产今年的收益和沪深300差不多），这类资产的股息率基本都在4%以上，而且有不少低费率分红型产品，这个方向的投资完全可以像红利投资一样躺平收分红而不需要像大盘宽基指数那样波段操作，更少的操作意味着更少的犯错，而且还能获得不错的分红收益率，构建风格平衡、产品分散的躺平收息组合会成为躺师傅未来的研究目标。
2、26年投资展望
需要明确的是，经过两年的小牛市，当前市场的整体水位已经不像过去那样低了，以沪深300指数为例，其从24年9月3145.79的低点到如今的4629.94的位置，整体涨幅已经达到了47.18%，市盈率到了近5年88.24%的位置、市净率也到了近5年74.51%的位置（数据来源：WIND，2025/12/31），倒不是说当前沪深300已经出现了泡沫，而是提醒大家当前大盘宽基的投资性价比并不像过去两年那么极致，当前大盘宽基指数有可投资性，但确实不太适合下重注。另外，500、1000、2000的估值不予置评......
相比于沪深300，以中证红利为代表的红利资产当前投资性价比其实还算过得去，以中证红利为例，其从24年9月4685.38的低点到如今的5503.98的位置，整体涨幅为了13.13%，另外，其8.55倍的市盈率、0.87倍的市净率和5.07%的估值还算低估（数据来源：WIND，2025/12/31）。
所以26年的投资策略和以往没有什么区别，还是以红利投资为主，不过会更倾向于在组合中合理配置一部分中证红利质量、国证价值100和800现金流作为补充，还有就是考虑到当前市场并非极度低估，还是要准备一部分准现金仓位，可能会择机配置10%~20%仓位的短债基金。
其实躺师傅每年的投资展望都差不多，基本都是高仓位躺平红利收分红，唯一的区别就是往年考虑的是补充大盘宽基资产，今年更倾向于用质量型资产替代而已。
3、关于自媒体
25年躺师傅的阅读量和粉丝量还是挺不错的：
在此躺师傅也感谢大家一直以来的支持与厚爱，同时也感谢雪球为大家创造了一个优质的学习与交流平台，躺师傅的知识储备一半来自于格雷厄姆，另一半则基本来自雪球，格雷厄姆为躺师傅灌输了“道”的投资理念，而雪球的大v们则提供了“术”的方法论。
随着粉丝量的增长，躺师傅25年的一些合作创业也不少，不过躺师傅一直都坚持“自主创作”与“剔除推广内容依旧是好文章”两大原则。不过一个让人啼笑皆非的事实就是：躺师傅的推广文阅读量和转评赞互动数据要远好于自己用心写的深度研究，也就是说虽然躺师傅提供了不少有价值（自认为）的内容，但是大家都去看广告去了......
另外，躺师傅是一个十足的懒货，所以没有也不打算有交流群、付费问答、知识星球等拓展业务，很多时候大家在评论区的交流都经常会有懒得回复的想法，毕竟躺师傅的追求是“体制边缘人，闷声收分红”，写写文章也是为了让自己更安心的收分红......
新的一年，躺师傅还是会聚焦于红利投资与资产配置研究，争取为大家提供稳定、优质的内容输出~
最后，祝大家新年快乐，在新的一年里，让我们一起“Make hongli great again”！
风险提示：
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