#IPO# 苏州双祺净利润毛利率承压显著：保荐机构突击入股，分红1.6亿。据港湾商业观察，近期，苏州双祺自动化设备股份有限公司（下称：苏州双祺）冲刺北交所IPO获受理，保荐机构为中信建投证券。7月24日，公司收到北交所一轮审核问询函，要求对关联交易、实控人认定等作出回复。
招股书披露，公司业绩存在季节性波动，第四季度收入占比超五成，且主要客户集中度较高，前五大客户销售收入占比接近70%。此外，公司实控人商积童通过直接和间接方式控制公司90%的表决权，股权高度集中，且报告期内存在大额现金分红及关联交易问题，引发北交所关注并要求详细说明。
著名经济学家宋清辉认为，高度集中的收入模式，可能对公司的全年业绩、现金流以及投资者预期产生较大影响。一方面，营收高度集中在第四季度，使得公司在前三季度的业绩表现难以准确预测全年成果。如果第四季度因宏观经济波动、客户订单延期、项目验收不及时或竞争加剧等因素出现意外，将对公司全年营收和利润产生重大影响，从而增加业绩的不确定性；另外一方面，在前三季度，公司需要持续投入资金进行研发、生产、采购原材料和支付员工工资，以支撑第四季度的集中交付。这意味着公司在大部分时间里可能面临较大的营运资金压力，需要通过银行借款或其他融资方式来维持日常运营，从而增加财务成本。
宋清辉指出，投资者通常偏好业绩稳定、可预测性强的公司。苏州双祺的季节性波动或会增加其未来业绩的不确定性，部分投资者可能会因此给予公司一定的估值折价，以反映这种波动性带来的风险。#著名经济学家宋清辉#
