长江商报消息●长江商报记者黄聪

探路者（300005.SZ）业绩再度下滑。

10月17日，探路者发布2025年前三季度业绩预告，预计前三季度净利润3000万至3600万元，比上年同期下降64.62%至70.51%；扣非净利润2500万至2900万元，比上年同期下降68.20%至72.59%。

值得注意的是，2021年9月，探路者收购芯片企业时，对方承诺2022年至2024年合计完成净利润2.58亿元。

然而，对赌期，标的不仅连续三年未完成业绩承诺，还累计亏损1.76亿元。

需要注意的是，10月17日，探路者公告称，公司拟使用不超过8亿元额度的闲置自有资金用于适时购买安全性高、流动性好、低风险的理财产品。

而在两个月前，探路者公告，拟定增19.3亿元全部用于补充流动资金，发行对象为公司实际控制人李明及其控制的企业通域合盈。

实际上，探路者并不缺钱，截至2025年上半年底，探路者货币资金和交易性金融资产分别为8.27亿元和1.39亿元；短期借款和长期借款分别为1000万元和1亿元，公司账面资金丰沛。

前三季净利预降超64%

10月17日，探路者发布的2025年前三季度业绩预告显示，预计前三季度净利润3000万至3600万元，比上年同期下降64.62%至70.51%；扣非净利润2500万至2900万元，比上年同期下降68.20%至72.59%。

探路者表示，公司本报告期业绩下降的主要原因：一是户外业务受市场环境和新品迭代节奏等因素影响，产品销售不及预期；二是芯片业务发展整体向好，但受汇率波动影响，汇兑损益对业绩形成反向拖累；综合导致本期业绩下降。

尽管探路者表示公司“芯片业务发展整体向好”，但公司此前收购的企业却没能完成业绩对赌。

2021年9月，探路者公告，公司与嘉兴源阳股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“嘉兴源阳”）、厦门曦煜股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“厦门曦煜”）共同收购北京芯能电子科技有限公司（简称“北京芯能”）80%股权。

北京芯能的成交价格以2021年5月31日北京芯能股东权益的评估价值为基础各方协商确定为3.46亿元，其中公司以自有资金2.6亿元收购北京芯能60%股权；嘉兴源阳及厦门曦煜合计以8661.03万元收购北京芯能20%股权。

公告显示，本次以收益法评估结果作为最终评估结论，评估后北京芯能股东全部权益价值为3.89亿元，评估增值3.74亿元，增值率2424.87%。

探路者此次收购芯片企业属于跨界收购。

交易方承诺，北京芯能2022年度合并报表主营业务收入不低于人民币7030.17万元；2022年度合并报表扣非息税前净利润不低于0元；2023年度及2024年度合并报表扣非息税前净利润分别不低于人民币8597.45万元及人民币1.72亿元。

然而，2022年度至2024年度，北京芯能合并报表扣非息税前净利润分别为亏损3362.72万元、7830.08万元和6371.84万元，不仅连续三年未完成业绩承诺，还累计亏损1.76亿元。

对于北京芯能2024年业绩表现，探路者称，主要原因为近年来受宏观经济环境变化、全球消费电子市场需求持续放缓的影响，MiniLED受限于技术、成本、市场及生态四方面因素制约，应用不及预期。

三大核心品类集体“失速”

除了芯片业务外，探路者一直深耕户外用品市场，专业从事户外用品的研发设计、运营和销售，目前已发展成为国内户外用品行业中的领军企业。

2025年上半年，探路者实现营业收入6.53亿元，同比下降7.82%；净利润2009.41万元，同比下降76.50%。其中，户外业务营业收入5.38亿元，同比下降10.51%。

探路者表示，上半年，公司户外业务受市场环境和新品迭代节奏等因素影响，产品销售不及预期，导致收入下降，存货跌价准备计提增加，拖累盈利表现。

从产品端看，2025年上半年，探路者三大核心品类集体“失速”，公司户外服饰营业收入达4.13亿元，同比下降4.83%；户外鞋品营业收入达8678.89万元，同比下降22.69%；户外装备营业收入达2420.34万元，同比下降42.63%。

目前，探路者创始人正在加速套现离场。

探路者由盛发强、王静夫妇于1999年创立，2009年成为首批成功登陆中国创业板的企业之一。

自2015年起，探路者业绩急剧下滑。2021年，曾任紫光国微董事长的李明以3.36亿元受让盛发强、王静持有的5169.13万股（占总股本5.85%），并通过表决权委托控制公司13.66%股份，成为实控人。盛发强、王静退出董事会，管理层大幅更替，新董事多具科技与资本背景。

2025年9月，探路者公告，公司创始人之一王静于9月15日至22日减持147.52万股，持股比例由5.17%降至4.99%，退出5%以上股东行列，累计减持金额约1403万元。

统计显示，自2020年以来，盛发强、王静夫妇已累计套现超14亿元。

有意思的是，2025年8月，探路者发布2025年度向特定对象发行股票预案，次向特定对象发行股票募集资金总额不超过人民币19.3亿元（含本数），扣除发行费用后拟将全部用于补充流动资金。

公告显示，探路者本次发行的发行对象为公司实际控制人李明及其控制的企业通域合盈，二者拟以现金方式认购公司本次发行的全部股票。此次发行价格为7.28元/股，不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。

截至2025年上半年底，探路者货币资金和交易性金融资产分别为8.27亿元和1.39亿元；短期借款和长期借款分别为1000万元和1亿元，公司账面资金丰沛。

10月17日，探路者公告称，公司董事会审议通过，同意公司使用不超过8亿元额度的闲置自有资金用于适时购买安全性高、流动性好、低风险的理财产品。