美联储现在巴不得中国能早点抛售美债？为啥他们一直不降息，因为他们很清楚，中国迟早会卖掉手里那 7800 亿美元的美债。市场上能接过这么大一笔美债的，恐怕只有美联储自己，所以他们一直在等这个机会。 中国持有的美国国债规模在2024年降到7590亿美元，创下2009年以来最低水平，相比2011年1.3万亿美元的巅峰，缩水了近5500亿美元。 这可不是小数目，相当于全球美债市场的一大块蛋糕在挪动，市场都盯着呢，因为美国政府现在财政赤字高得吓人，2024年就接近2万亿美元。 美联储还在缩表，减少自己手里的国债，这么大的抛售压力，谁来接盘？有人猜测，美联储可能在暗中等着这一刻。 通胀虽然从2022年的高点下来了，但核心个人消费支出物价指数还在2.6%，比美联储2%的目标高。 经济还算稳健，失业率4.2%，劳动力市场也还行，按理说，降息的空间是有的，但美联储为啥不急着降？一个可能的理由是，他们在观察市场，特别是美债市场的供需变化。 过去，外国投资者持有美债的比例高达40%，现在降到30%，非价格敏感型投资者，比如外国央行、存款机构和美联储自己，持有的比例从2015年的70%掉到2024年的50%。 取而代之的是价格敏感型投资者，比如对冲基金、货币市场基金，这些家伙在市场波动时容易抛售。 中国如果继续减持美债，市场可能会更不稳定，收益率会往上窜，美国政府的借债成本就得涨，这对美联储来说，既是挑战，也是机会。 美联储为啥可能“盼着”中国抛售？一个核心原因是，他们有能力接盘，2008年金融危机后，美联储通过量化宽松（QE）买了4万亿美元的国债和抵押贷款支持证券（MBS），资产负债表从9000亿美元暴增到4.5万亿美元。 2020年疫情期间，美联储更是史无前例地扩表，资产规模冲到7.5万亿美元，占GDP的35%。 虽然现在在缩表，但美联储的工具箱里还有常备回购便利（SRF）这样的利器，能通过向货币市场提供流动性来稳定国债市场。 如果中国大举抛售，推高美债收益率，美联储完全可以重启类似QE的操作，买下抛售的国债，稳住市场，顺便压低长期利率。 中国的减持不是心血来潮，而是有战略考量，一方面，美国把美元和美债当成“武器”的可能性让中国警惕，中国在调整外汇储备，想让资产配置更灵活、更多元。 增持黄金、买美国机构债券，都是中国近年来的操作，如果中国抛售太猛，可能会引发市场动荡，推高美债收益率，美国政府融资成本上升，甚至可能动摇美元的储备货币地位。 但反过来，中国自己也得掂量，抛售换回的美元要是找不到高流动性的替代资产，风险也不小。 美联储可能就在赌：中国不敢抛得太狠，因为市场规模太大，美国国内投资者和美联储自己能消化一部分抛售压力。 美联储的策略有点像“以不变应万变”，他们不急着降息，既是观察通胀和经济走势，也是盯着美债市场的供需博弈。 中国减持美债的趋势已经很明显，但抛售速度和规模还受中美关系制约，美联储可能在等一个“完美时机”，既能接盘美债，又能借机调整政策方向。 你们觉得美联储这招“以静制动”高明吗？
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