本周五A股市场再度上演“结构性行情”，大盘指数在震荡中刷新近期新高，双创指数（创业板指、科创板指）更是迎来大涨，市场赚钱效应集中在部分热门赛道。然而，看似火热的盘面下却暗藏分化，超2200只个股处于“待涨”状态，成交量始终未能站上2万亿关口，市场情绪与资金博弈的矛盾逐渐显现。

周五半导体赛道中的存储芯片板块成为绝对主角，板块内近20家个股强势涨停，资金追捧力度可见一斑。值得注意的是，相关存储芯片标的在前期文章《存储芯片涨价对A股相关受益上市公司拆解》中已进行过梳理分析。此次板块集体爆发既是行业基本面改善的映射，也与市场资金向硬科技领域集中的趋势密切相关。从驱动逻辑来看，全球存储芯片供需格局优化、国产替代进程加速等因素为板块提供了持续动能，但短期涨幅过大后需警惕获利回吐压力。

作为光模块领域的龙头企业，中际旭创周五盘中突破前期高点，股价再创历史新高，成为科技赛道的“明星股”。不过，就在股价走强的同时，公司股东披露了减持计划，这一“高位减持”信号引发市场讨论。对于投资者而言，龙头股创新高体现了资金对行业景气度的认可，但股东减持可能会对短期股价形成压制，需结合公司业绩增速、行业竞争格局等基本面因素综合判断，避免盲目追高。

近期市场关于“水牛”的讨论逐渐增多。所谓“水牛”，即市场在流动性宽松（放水）背景下，资金充裕推动资产价格上涨，股市成为资金的“蓄水池”；而“基本面牛”则依赖于上市公司盈利改善、经济复苏等实质支撑。当前市场既存在流动性合理充裕的基础，也有部分行业基本面持续向好，但两者的共振效应尚未完全形成，这也导致大盘虽创新高，但个股分化明显。

当前市场恰好处于两者的“交叉地带”：一方面，流动性保持合理充裕，为市场提供了资金基础；另一方面，部分行业（如半导体、新能源）基本面确实在改善。但问题在于，两者的“共振效应”尚未完全形成——多数行业盈利增速并未跟上股价涨幅，这也是为何大盘新高但超2200只个股“不跟涨”的核心原因。这种逻辑上的“撕裂感”，决定了当前行情仍以结构性机会为主，普涨难度较大。

周五市场还出现一个值得警惕的“异常信号”：大盘创新高、热点板块大涨的同时，市场隐含波动率却反向下降。隐含波动率反映的是市场对未来波动的预期，这种“指数涨、波动率跌”的背离，往往意味着当前市场情绪存在一定“一致性”——多数投资者看好短期走势。然而，历史经验告诉我们，这种高度的一致性预期往往是一把双刃剑，它容易在突发利空或资金出现明显分歧时被迅速打破，进而引发市场的剧烈波动。因此，后续行情的演变，仍需密切跟踪市场成交量能否有效放大，若量能持续不足，表明场外资金入场意愿不强，仅靠存量资金在板块间腾挪，市场或将面临阶段性的震荡调整压力。

更关键的是估值层面的预警。按照巴菲特的估值系统，当前市场整体估值已与2021年3731点相当，处于“橙色预警”阶段。回顾A股近20年里，“红色预警”（泡沫区域）只出现过两次：2007年6124点和2015年5178点，而5178点当天我曾明确提示过这是市场最高点。尽管目前尚未进入“红色预警”，但从仓位管理和策略布局上，必须提前做好准备——左侧交易需逐步进入“防御阶段”，避免过度激进。

下周还是盯紧各大指数的“关键防守K线低点”：上证指数防守位3835点，创业板指数3003点，科创50指数1375点。在实际操作中，可将这些点位作为重要的参考依据，设置好相应的止盈止损策略，以应对市场可能出现的各种变化。

总结来说，当前市场并非“全面乐观”的行情，而是“机遇与风险并存”的阶段。新高不代表无风险，分化也不意味着无机会，关键在于看清市场本质逻辑，不被短期情绪左右——在乐观中保持一份警惕，在谨慎中寻找合理机会，才是当前最适合的投资姿态。

本文仅代表个人观点，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。