阿里，07年港股上市发行价13.5，12年私有化退市收购价也是13.5，相当于免息白用了资金5年。 14年在美股上市发行价68美元，22年10月最低价58，如果如有14年买入持有到22年相当于8年还赔了。 好在现在股价回升到了174.7，让当时买入的人赚了点钱。 19年又来港股增发，价格176，现在港股价格168.3，相当于持有了6年还赔了。 股民想赚阿里的钱比较难。 其原因是阿里每次发行价都定的较高，或者是在其估值高点进行IPO，这样对公司、原始股东有利而对股民不利。 反观腾讯，04年上市价格3.7，现在价格637.5，其中14年还1：5拆股过，按照前复权价格21年上涨了1117倍。 腾讯和茅台类似，都是在相对较低的价格上市，持续回馈股民的公司，这点对股民有利。 不知是机缘巧合还是别的原因，阿里是我19~22年港股征战中唯一亏损的公司。 当时我买的腾讯、美团和小米都有丰厚的回报，买阿里赔的原因其实主要还在于自己的错误判断，当时阿里股价从309.4回撤到了200时我抄了一次底，后来回撤到150的时候我又抄底了一次，我没想到阿里这样的巨头在腰斩之后还能再次腰斩，将估值压低到不到10倍的PE，这次给了深刻的教训，我总结下来就是恒生科技的周期性过于明显，周期性的中期持有收益比长期持有更好。