越南埋了十多年的雷，就这样突然炸响，“好日子”就此到头？越南连续爆了两颗大雷，整个国家颜面扫地，关键时刻，越南方面选择甩出一张牌，希望用其稳定军心。 2025年10月20日，胡志明指数单日砸下5.47%的跌幅，创下单年最大单日损失，三百多只个股里半数遭遇跌停，尾盘的恐慌抛售让百亿股卖单堵在交易系统里无法成交。 谁能想到，前阵子还在吹三季度 GDP 涨 8.23%、外资来了 188 亿美元的越南，转身就摔这么惨？说白了，就是两颗大雷接连炸了，没一个是意外。 第一颗雷就是债券市场和房地产搅在一起的烂摊子，越南政府查了 67 家发债机构，居然全有问题，连 5 家银行都在里面浑水摸鱼。 最离谱的是越南第二大房企诺娃房产，把 1.5 万亿越南盾的债券资金通过空壳公司倒手，全填了自家的窟窿，现在连 3.35 亿美元的利息都付不起，案子都交到公安部了。 这可不是小打小闹，诺娃这一颗雷就带出 456 亿人民币的债务违约，牵连了 20 家发债主体，几十家金融机构跟着倒霉，直接损失就快 40 亿了。 有人可能忘了，三年前越南还有个张美兰案，那个号称 “女首富” 的女人，通过控制银行十年套现 270 亿美元，相当于越南 GDP 的 6%，当时政府为了填窟窿，一口气用掉三分之一的外汇储备。 现在诺娃走的是一模一样的路子，连审计机构都看不下去了，普华永道把它报表里的 3450 亿越南盾利润直接改成亏损 7.3 万亿，然后赶紧解约跑路，这遮羞布扯得干干净净。 胡志明市有个小区本来该去年底交房，现在工地早停了，几百个业主交了首付，房子没影还得接着还房贷，去维权就只给一句 “再等等”，这日子咋过？ 第二颗雷就是市场的恐慌踩踏。越南股市半年涨了 67%，好多人早就赚得盆满钵满，全是抱着投机的心思在里面赌。 等 1700 点的心理关口一破，所有人都抢着卖，生怕晚一步就血本无归，跌停股的交易额占了总成交的 73%，跟排队买东西突然有人喊 “东西坏了”，所有人都抢着退款一个样。 外资跑得最快，光 10 月 20 号那天就净卖出 2.053 万亿越盾，合 7850 万美元，这可是实打实的用脚投票，他们比谁都清楚这泡沫撑不住了。 越南政府急了，赶紧甩出 “救市牌”，又是搞税收减免，延长增值税减免政策，又是在岘港设自贸区，还加入金砖国家想拉点合作，可这些牌根本不管用。 要知道，张美兰案已经耗掉三分之一外汇储备，现在再想拿 240 亿美元救市，门儿都没有。世行早就预测了，越南 2025 年 GDP 增速要降到 5.8%，比去年的 7.09% 差远了，这还是乐观估计。 再说那税收减免，顶多给小企业喘口气，根本填不上房地产的大窟窿，毕竟这泡沫太大了，2012 年胡志明市房价才 5400 块一平米，2019 年就飙到 2 万，核心区破 4 万，可越南人均 GDP 才 4000 美元，普通白领不吃不喝 20 年都凑不齐首付，86% 的人买房都是为了炒，这能不出事？ 更要命的是这事儿背后的根子太歪，越南军队经商搞了这么多年，手里握着大量土地资源，跟财阀、官员绑在一起，给房地产炒作开绿灯。 普通人审批项目要等大半年，他们几个月就搞定，银行贷款还能享优惠，这根本不是公平市场，就是少数人割韭菜的游戏。 诺娃老板的资金输送最后都指向权力，主管房地产的建设部部长还是前总理的儿子，这盘根错节的关系，不把这些理顺了，再救市都是白搭。 之前总有人吹越南是 “下一个世界工厂”，可钱没进实体经济，全扎进房地产了。现在房企暴雷，银行坏账蹭蹭涨，信贷一收缩，企业没钱运转，工人饭碗都要保不住，这连锁反应才刚开始。 2008 年越南危机时 CPI 飙到 25.2%，股市跌了 64%，现在这情况比当年还糟，因为外汇储备没那么多了，外资也没那么好骗了。 别看着前三季度出口涨了 16%，那都是抢在美国 46% 关税落地前冲的量，后续能不能顶住还两说。越南盾汇率也在跌，虽然一天跌 0.25% 看着不多，但架不住外资天天撤，市场信心一旦没了，想捡回来比登天还难。 所以说，越南这 “好日子” 真是到头了。不是美国关税打垮的，也不是外资撤走的，是自己把路走歪了，十多年来靠着房地产泡沫撑场面，以为能一直骗下去，现在雷炸了，遮羞布没了，才发现底下全是烂摊子。 想翻身就得把军队经商、官商勾结这些根子上的问题解决了，可这些问题盘根错节，哪那么容易？2025 年 10 月 20 号那根大阴线，就是给越南的好日子画了句号，接下来的苦日子，才刚开头。