法国外贸银行（《中国的银行数据告诉我们关于经济和行业后果的什么？》

商业银行通过大规模吸纳持续扩张的政府债务，正承担起为财政政策提供资金的核心角色。截至2025年7月，银行体系持有了高达75%的地方政府债券和68%的国债，成为财政扩张最主要的承接方。

然而，这种深度参与对其盈利前景构成了双重压力：一方面，随着政策对进一步降息的态度趋于谨慎，银行依靠债券价格上涨来获取投资收益作为利润缓冲的空间正在收窄；另一方面，银行被要求持续配置票息率较低的新发债券，这将直接对其未来的利息收入及整体盈利能力造成持续压制。