五新隧装成立于2010年8月4日，于2021年8月20日在北京证券交易所上市，注册地址和办公地址均为湖南省长沙市。该公司是国内隧道施工智能装备领先企业，具备全产业链优势，专注于为隧道施工提供智能装备及服务。

五新隧装主营业务为隧道施工与地下开采智能装备的研发设计、生产、销售及服务，所属申万行业为机械设备-工程机械-工程机械整机，所属概念板块包括年度强势、专精特新、融资融券核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第二十，净利润第十七

2025年三季度，五新隧装营业收入为5.84亿元，行业排名20/23，远低于行业第一名徐工机械的781.57亿元和第二名三一重工的657.41亿元，也低于行业平均数125.11亿元和中位数50.3亿元。主营业务构成中，主机3.47亿元占比90.35%，后市场3041.26万元占比7.93%，其他663.09万元占比1.73%。当期净利润为6620.71万元，行业排名17/23，同样远低于行业第一名三一重工的72.39亿元和第二名徐工机械的60.83亿元，低于行业平均数11.71亿元和中位数4.38亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2025年三季度五新隧装资产负债率为27.78%，低于去年同期的33.25%，且低于行业平均44.93%，显示出较好的偿债能力。从盈利能力看，当期毛利率为31.25%，虽低于去年同期的36.67%，但高于行业平均25.31%，表明公司仍有一定的盈利优势。

董事长杨贞柿薪酬238.32万元，同比减少95.01万元

公司控股股东为湖南五新投资有限公司，实际控制人为王薪程。董事长杨贞柿，男，汉族，硕士学历，1974年6月出生。曾任中石化长岭炼油化工总厂职员等职，2020年4月起任公司董事长，2024年薪酬238.32万，较2023年的333.33万减少95.01万。总经理龚俊，男，汉族，本科学历，1981年8月出生。曾任中铁五局六公司新运机械厂技术员等职，2020年4月起任五新隧装总经理、总工程师等职，2024年薪酬226.17万，较2023年的314.83万减少88.66万。

A股股东户数较上期增加40.88%

截至2025年9月30日，五新隧装A股股东户数为1.25万，较上期增加40.88%；户均持有流通A股数量为6977.92，较上期减少28.81%。截止2025年9月30日，公司十大流通股东中，汇添富北交所创新精选两年定开混合A（014279）退出十大流通股东之列。

开源证券指出，五新隧装2025H1总营收3.84亿元、归母净利润0.51亿元，维持“买入”评级。矿山市场营收增长183%、水利水电市场增长73%，后市场收入同比提升19.57%。2025H1公司共获专利授权43项。公司拟增发+现金收购五新重工、五新科技100%股权，切入港机、路桥施工领域。

华源证券指出，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.37/1.75/2.15亿元，当前股价对应的PE分别为44.1/34.6/28.1倍，维持“增持”评级。2025H1水利水电市场、矿山市场营收分别增长73%、183%，主机业务和后市场业务分别实现营收34670万元、3041万元。公司加快新品研发与技术升级，完成海外代表处注册登记。矿山装备领域发展积极，雅鲁藏布江下游水电等工程激活投资动能。

图：五新隧装营收及增速

图：五新隧装净利润及增速

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