中国国航成立于2006年3月27日，于2006年8月18日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均涉及北京。它是中国唯一载国旗飞行的民用航空公司，在国际航线方面具有显著优势。

中国国航主营业务为航空客运和航空货运及邮运，所属申万行业为交通运输-航空机场-航空运输，所属概念板块包括民用航空、中特估、中字头核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第二，净利润第五

2025年三季度，中国国航营业收入达1298.26亿元，行业排名2/8，高于行业平均数586.2亿元和中位数354.59亿元，仅次于南方航空的1376.65亿元。主营业务构成中，航空客运731.96亿元占比90.64%，其他39.84亿元占比4.93%，航空货运及邮运35.77亿元占比4.43%。当期净利润为13.57亿元，行业排名5/8，低于行业平均数18.6亿元和中位数18.11亿元，与第一名南方航空39.96亿元和第二名海航控股29.76亿元有一定差距。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均

2025年三季度，中国国航资产负债率为87.88%，高于去年同期的88.98%，且高于行业平均的75.72%，偿债能力方面面临一定压力。毛利率为7.06%，高于去年同期的6.56%，但低于行业平均的12.66%，从盈利能力看还有提升空间。

董事长刘铁祥2025年8月上任

中国国航控股股东为中国航空集团有限公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。董事长刘铁祥毕业于空军第一航空学校飞行专业和中央党校经济管理专业，是正高级飞行员。1983年6月参加工作，历任中国国际航空飞行技术管理部总经理等职，2025年8月任中航集团董事长、党组书记，2025年9月兼任中国国航党委委员、常委、书记。总裁王明远1965年9月出生，毕业于厦门大学计划统计专业，1988年7月进入民航工作，履历丰富。

A股股东户数较上期增加16.86%

截至2025年2月28日，中国国航A股股东户数为15.99万，较上期增加16.86%；户均持有流通A股数量为7.28万，较上期减少14.43%。截止2025年9月30日，十大流通股东中，中国证券金融股份有限公司位居第五，持股3.11亿股，数量不变；香港中央结算有限公司位居第七，持股1.56亿股，较上期减少1.23亿股；工银可转债债券（003401）为新进股东，位居第九，持股6521.94万股；华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第十，持股6373.05万股，较上期减少307.03万股。

国泰海通证券指出，维持对中国国航“增持”评级，考虑短期需求波动影响，下调2025-26年归母净利预测至10/60亿元，新增2027年预测151亿元，给予2027年16倍PE，维持目标价13.52元。亮点如下：1.2025Q2在大航中率先扭亏，预计全年扭亏为盈；2.深航拟股权融资160亿元，公司将继续保持控股地位，对巩固四角菱形高品质航网有战略意义；3.航网客源显著优化，若公商需求恢复可持续，盈利中枢上升有望开启。

招商证券指出，维持中国国航“增持”评级，下调公司2025-27年归母净利润至15.3/34.7/38.9亿元。亮点如下：1.2025年上半年归母净利大幅减亏，Q2实现扭亏为盈；2.国际线运力稳步提升，国内线运力微降，支撑客座率回升；3.货运收入随国际线修复稳步提升，国泰贡献稳定利润；4.单位成本下降叠加运营效率提升，盈利水平改善明显；5.汇兑利息费用改善明显，单位费用持续压降。

图：中国国航营收及增速

图：中国国航净利润及增速

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