红日药业成立于2000年9月30日，2009年10月30日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均位于天津。它是国内领先的现代中药制剂生产企业，拥有中药配方颗粒国家地方标准的统一及转换技术优势。

红日药业主营业务为药品和医用医疗器械的研发、生产和销售，所属申万行业为医药生物-中药Ⅱ-中药Ⅲ，涉及肝素、低价、中药核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第14，净利润第33

2025年三季度，红日药业营业收入为41.49亿元，在行业69家公司中排名第14。行业第一名白云山营收616.06亿元，第二名云南白药306.54亿元，行业平均数为37.55亿元，中位数为14.62亿元。当期净利润为9192.87万元，行业排名33/69，行业第一名云南白药47.89亿元，第二名白云山33.98亿元，行业平均数为4.47亿元，中位数为8367.73万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率略低于同业平均

偿债能力方面，2025年三季度红日药业资产负债率为18.24%，低于去年同期的21.20%，且低于行业平均的32.81%，显示出较强的偿债能力。从盈利能力看，当期毛利率为52.19%，与去年同期的52.20%基本持平，略低于行业平均的52.44%。

董事长吴文元薪酬91.26万元

红日药业控股股东为成都兴城投资集团有限公司，实际控制人为成都市国有资产监督管理委员会。董事长吴文元，中国国籍，无境外居留权，1970年1月生，博士研究生，曾任重庆大渡口区发展改革委副主任等职，现任公司党委书记、董事、董事长，2024年薪酬91.26万。总经理蓝武军，中国国籍，无境外居留权，1975年5月生，硕士研究生，曾任天津天发重型水电设备制造有限公司副总会计师等职，现任公司党委副书记等职，2024年薪酬180.87万，较2023年增加0.01万。

A股股东户数较上期减少4.48%

截至2025年9月30日，红日药业A股股东户数为9.63万，较上期减少4.48%，户均持有流通A股数量为2.84万，较上期增加4.69%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第七大流通股东，持股2121.67万股，相比上期减少484.95万股；南方中证1000ETF（512100）位居第十大流通股东，持股1922.70万股，相比上期减少23.26万股。

国海证券指出，中药配方颗粒受集采影响短期财报承压，血必净注射液稳健增长。2025H1公司中药配方颗粒实现营收12.32亿元（同比-5.75%），血必净注射液实现营收4.67亿元（同比+2.88%），药械智慧供应链实现收入4.33亿元（同比-3.92%）。看好配方颗粒国标实施后长期成长，随着国标品种数目增加，配方颗粒集采后在院内处方能正常开展，且集采降价后对患者价格优势更明显，将带来长期渗透率提升。预计公司2025-2027年归母净利润为2.43/2.62/3.52亿元，对应当前股价PE为48/45/33倍，首次覆盖，给予“增持”评级。风险提示包括配方颗粒国标切换不及预期等。

图：红日药业营收及增速

图：红日药业净利润及增速

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