健帆生物成立于1989年12月19日，于2016年8月2日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为广东省珠海市。该公司是国内血液灌流行业龙头，专注于血液灌流相关产品的研发、生产与销售，拥有全产业链优势。

公司主营业务为血液灌流相关产品的研发、生产与销售，所属申万行业为医药生物-医疗器械-医疗耗材，所属概念板块包括肝炎治疗、横琴新区、血液制品核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第十六，净利润第七

2025年三季度，健帆生物实现营业收入15.56亿元，在行业50家公司中排名第16，行业第一名英科医疗营收74.25亿元，第二名国科恒泰53.53亿元，行业平均数为13.79亿元，中位数为7.55亿元。当期净利润4.52亿元，行业排名第7，第一名乐普医疗9.96亿元，第二名英科医疗9.52亿元，行业平均数为1.83亿元，中位数为7588.01万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2025年三季度健帆生物资产负债率为38.07%，去年同期为41.12%，高于行业平均23.66%，这表明公司偿债压力相对较大。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为79.59%，去年同期为81.31%，高于行业平均48.78%，显示出公司较强的盈利水平。

董事长董凡薪酬同比减少95.47万元

公司控股股东和实际控制人均为董凡。董事长董凡，1970年生，中国国籍，无境外永久居留权，上海财经大学本科学历，中山大学企业管理专业研究生学历，正高级经济师。他1992-1999年在珠海丽珠医药集团从事营销及管理工作，1999年进入本公司负责全面经营管理，现任公司董事长、总经理。其薪酬从2024年的278.63万元降至2025年的183.16万元，减少了95.47万元。

A股股东户数较上期减少0.79%

截至2025年9月30日，健帆生物A股股东户数为5.12万，较上期减少0.79%，户均持有流通A股数量为9983.53，较上期增加0.79%。机构持仓方面，华宝中证医疗ETF（512170）位居第二大流通股东，持股1349.94万股，相比上期减少265.97万股；易方达创业板ETF（159915）位居第三大流通股东，持股920.01万股，相比上期减少154.16万股；南方中证500ETF（510500）位居第六大流通股东，持股695.95万股，相比上期减少11.43万股；香港中央结算有限公司位居第七大流通股东，持股621.69万股，为新进股东；招商国证生物医药指数A（161726）位居第八大流通股东，持股614.93万股，相比上期减少105.72万股。

华泰证券指出，健帆生物1-3Q25实现收入15.56亿元、归母净利润4.53亿元，整体业绩静待修复。业务亮点如下：1.血液灌流疗法渗透率持续提升、产品学术推广进一步强化，海外市场持续开拓；2.截至1H25，肾科、肝科产品国内医院覆盖量分别超6000/2000家；3.多项行业专家共识和临床使用指南发布或修订，肾科及肝科血液灌流器产品临床认可度进一步提升；4.积极开展多项临床研究，肝科DPMAS等技术临床证据有望强化；5.血液透析灌流、血浆吸附被纳入医保项目并设独立收费标准；6.急危重症产品/DX-10血液净化机截至1H25已覆盖医院超1800/约2000家；7.积极拓展代谢性心脑血管疾病和相关健康管理等新业务领域；8.产品截至1H25已覆盖海外98个国家和地区的2000余家医院，FutureF20血液净化设备于3M25获得欧盟CE认证。该机构维持“买入”评级，预计公司25-27年归母净利润为5.51/6.07/6.68亿元，给予26年33xPE估值，对应目标价25.09元。

国金证券指出，2025年前三季度公司实现收入15.56亿元，归母净利润4.53亿元，三季度业绩承压，未来有望逐步恢复。业务亮点如下：1.血液灌流技术有望拓展应用于肝病、脓毒症、体外循环治疗、急性胰腺炎、横纹肌溶解症等新领域；2.医保局将血液透析灌流、血浆吸附纳入医保项目并设独立收费标准，已有多个省份落地执行。该机构预计公司2025-2027年营业收入21.54、26.43、31.37亿元，归母净利润5.91、7.55、8.94亿元，维持“买入”评级。

图：健帆生物营收及增速

图：健帆生物净利润及增速

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