欧林生物成立于2009年12月11日，于2021年6月8日在上海证券交易所上市，注册地和办公地均为四川省。公司是专注于人用疫苗领域的企业，在吸附破伤风疫苗市场具有较强竞争力，其核心在研管线金葡菌疫苗研发进度全球领先。

欧林生物主营业务为人用疫苗的研发、生产及销售，所属申万行业为医药生物-生物制品-疫苗，所属概念板块包括生物医药、创新药、疫苗核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第11，净利润第8

2025年三季度，欧林生物营业收入为5.07亿元，在行业14家公司中排名第11。行业第一名辽宁成大营收81.14亿元，第二名智飞生物营收76.27亿元，行业平均数为20.64亿元，中位数为9.68亿元。当期净利润为4714.83万元，行业排名第8，行业第一名辽宁成大净利润14.53亿元，第二名华兰生物净利润8.28亿元，行业平均数为7957.12万元，中位数为4816.53万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2025年三季度欧林生物资产负债率为50.21%，去年同期为46.07%，高于行业平均的27.82%。从盈利能力看，当期毛利率为93.10%，去年同期为94.72%，高于行业平均的63.72%。

董事长樊绍文薪酬73.42万元，同比增加2.07万元

欧林生物控股股东为上海武山生物技术有限公司，实际控制人为樊绍文、樊钒。董事长樊绍文，1953年出生，毕业于西南师范大学区域经济专业，研究生学历，主任技师，执业药师。他任职履历丰富，2010年起任职于公司，担任董事长、总经理。其2024年薪酬73.42万，2023年71.35万，本期较上期增加2.07万元。

A股股东户数较上期增加56.42%

截至2025年9月30日，欧林生物A股股东户数为1.02万，较上期增加56.42%；户均持有流通A股数量为3.97万，较上期减少36.07%。十大流通股东中，兴全合润混合A（163406）位居第五大流通股东，持股1544.02万股，持股数量较上期不变；兴全合宜混合A（163417）位居第七大流通股东，持股892.14万股，持股数量较上期不变；兴全商业模式混合(LOF)A（163415）位居第十大流通股东，持股464.12万股，为新进股东。

中信建投指出，公司2025年半年报业绩符合预期。亮点如下：1.吸附破伤风疫苗销售持续增长，预计下半年随着销售推广，有望继续稳健增长。2.金葡菌疫苗III期临床完成全部受试者入组，后续数据揭盲值得期待。3.上半年启动MDCK细胞流感疫苗I期临床试验，初步布局mRNA疫苗领域。4.与澳大利亚格里菲斯大学深化合作，签署GAS疫苗委托生产协议。5.管理及研发费用率同比降低，助力盈利能力提升。预计公司2025-2027年实现营业收入分别为6.86亿元、7.73亿元和8.63亿元，归母净利润分别为0.34亿元、0.53亿元和0.74亿元，维持买入评级。

天风证券指出，公司是专注于人用疫苗研发、生产及销售的生物制药企业。亮点如下：1.吸附破伤风疫苗持续放量，2018-2024年为公司贡献近80%营收，预计到2030年市场规模有望增长至24亿元。2.金葡菌疫苗研发进度全球领先，若成功上市有望填补世界空白，上市后适应症有望扩展。3.幽门螺杆菌疫苗拿到澳洲1期临床批件，还有多个全球1类新药管线在研，管线储备充足。预计公司2025-2027年总体收入分别为6.47/7.13/7.72亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为0.30/0.44/0.66亿元，首次覆盖，给予2025年17倍PS，目标价27.09元/股，给予“增持”评级。

图：欧林生物营收及增速

图：欧林生物净利润及增速

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