招商证券成立于1993年8月1日，于2009年11月17日在上海证券交易所上市，注册地址位于广东省深圳市，办公地址位于广东省深圳市和香港。它是国内实力领先的大型综合类券商，在财富管理和机构业务等领域具备显著优势。

招商证券主营业务涵盖财富管理和机构业务、投资银行、投资管理、投资及交易。所属申万行业为非银金融-证券Ⅱ-证券Ⅲ，所属概念板块包括参股基金、国资改革、证金汇金核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第九，净利润行业第七

2025年三季度，招商证券营业收入达182.44亿元，在行业45家公司中排名第9。行业第一名中信证券营收558.15亿元，第二名国泰海通营收458.92亿元，行业平均数为94.29亿元，中位数为44.23亿元。同期，净利润为88.74亿元，行业排名第7，行业第一名中信证券净利润239.16亿元，第二名国泰海通净利润230.59亿元，行业平均数为38.81亿元，中位数为17.09亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2025年三季度招商证券资产负债率为77.26%，去年同期为76.08%，高于行业平均的68.82%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为54.69%，去年同期为52.97%，高于行业平均的42.78%。

董事长霍达薪酬247.28万元，同比减少51.66万元

招商证券控股股东为招商局金融控股有限公司，实际控制人为招商局集团有限公司。董事长霍达，1968年5月生，2017年5月起任公司董事长等职，2024年薪酬247.28万，较2023年的298.94万减少51.66万。总裁朱江涛，1972年12月生，拥有丰富金融行业履历。

A股股东户数较上期减少5.87%

2019年9月2日，招商证券A股股东户数为10.12万，较上期减少5.87%；户均持有流通A股数量为5.65万，较上期增加26.50%。截至2025年9月30日，十大流通股东中，中国证券金融股份有限公司位居第七，持股1.71亿股，数量不变；香港中央结算有限公司位居第八，持股1.49亿股，较上期减少7961.12万股；国泰中证全指证券公司ETF（512880）位居第十，持股9590.01万股，为新进股东。

西部证券指出，招商证券2025年前三季度营收和归母净利润同比分别增长27.8%和24.1%，25Q3同比分别增长64.9%和53.4%。亮点如下：1.管理费用率同比下降2.45pct至44.9%。2.收费类业务均同比增长，经纪、投行和资管净收入分别同比增长79.7%、21.6%和30.0%。3.三季度自营收益增速由负转正，前三季度利息净收入、投资业务收入分别同比增长88.0%、0.6%。预计2025-2027年归母净利润分别为120.91、138.44、155.62亿元，维持“买入”评级。

华泰证券指出，招商证券2025年前三季度营收和归母净利润同比分别增长27.76%和24.08%，Q3同比分别增长64.89%和53.45%。亮点如下：1.前三季度经纪业务净收入同比大幅增长80%，Q3单季度同比+161%、环比+62%。2.Q3投资类收入改善，Q3单季度同比+33%，环比+23%，Q3末金融投资资产合计提升6%。3.投行、资管同比稳健增长，前三季度投行净收入同比+22%，资管净收入同比+30%。上调2025-2027年归母净利润预测，目标价为25.33元/22.57港币，维持A/H股买入评级。

图：招商证券营收及增速

图：招商证券净利润及增速

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