中化国际成立于1998年12月14日，于2000年3月1日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均为上海。它是国内领先的化工企业，核心业务涵盖化工新材料等精细化工领域，拥有全产业链等差异化优势，投资价值显著。

中化国际主营业务为化工新材料、农用化学品等精细化工业务，所属申万行业为基础化工-化学制品-其他化学制品，涉及代糖概念、环氧丙烷等多个概念板块。

经营业绩：营收行业第一，净利润行业第七十九

2025年三季度，中化国际营业收入达357.16亿元，在行业79家公司中排名第1，远超行业第二名杭氧股份的114.28亿元，行业平均数为19.94亿元，中位数为7.75亿元。不过，当期净利润为-14亿元，行业排名第79，行业第一名杭氧股份净利润为8.5亿元，行业平均数为7443.82万元，中位数为5325.37万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均

偿债能力方面，2025年三季度中化国际资产负债率为67.30%，高于去年同期的60.96%，也高于行业平均的34.74%。从盈利能力看，当期毛利率为3.59%，虽高于去年同期的2.31%，但远低于行业平均的19.93%。

董事长张学工薪酬241.47万元，同比增加241.47万元

中化国际控股股东为中国中化股份有限公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。董事长张学工，1970年出生，清华大学化学系硕士研究生毕业，中欧国际工商管理学院EMBA，有着丰富的任职经历，2024年薪酬为241.47万，2023年薪酬为0。总经理庞小琳，1969年12月出生，硕士研究生，教授级高级工程师，履历丰富，2024年薪酬为81.03万，2023年薪酬为0。

A股股东户数较上期减少5.09%

截至2025年9月30日，中化国际A股股东户数为6.7万，较上期减少5.09%；户均持有流通A股数量为5.35万，较上期增加5.36%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股2759.37万股，相比上期增加1016.26万股；鹏华中证细分化工产业主题ETF联接A（014942）位居第五大流通股东，持股2691.23万股，为新进股东。

国海证券指出，预计公司2025-2027年营业收入分别为596.04、611.79、642.38亿元，归母净利润分别为-8.40、0.54、3.66亿元，维持“增持”评级。业务亮点如下：

2025年上半年经营活动现金流同比大增，营运资金周转效率显著提升。

2025Q2扣非归母净利润同环比减亏，碳三产业链装置维持高负荷稳定运行，扬农瑞恒二季度营收、毛利率提升，净利润减亏。

2025年7月拟收购南通星辰，增强环氧树脂竞争力，发挥工程塑料产业链协同。

华安证券指出，预计2025-2027年公司实现归母净利润分别为-7.29、0.48、4.21亿元，对应PE分别为/、289.65、32.92倍，维持“增持”评级。业务亮点如下：

拟收购南通星辰，交易完成后环氧树脂产能达51万吨，稳居国内第一，增强产业链竞争力。

南通星辰补强公司工程塑料产业链，在PPE、PBT等领域优势明显，可扩充产品布局。

聚焦打造“2+2”核心产业链，在建项目储备丰富，2024年促进剂、尼龙66、芳纶扩产项目有进展。

图：中化国际营收及增速

图：中化国际净利润及增速

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