长城证券成立于1996年5月2日，于2018年10月26日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为广东省深圳市。它是国内具有一定影响力的综合性证券公司，为客户提供多元金融服务，拥有较强的业务实力和行业资源。

长城证券主要向个人、机构及企业客户提供多元、全方位的金融产品和服务，并从事自营投资与交易，所属申万行业为非银金融-证券Ⅱ-证券Ⅲ，涉及金融科技、中盘、参股基金核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第25，净利润行业第20

2025年三季度，长城证券营业收入41.21亿元，行业排名25/45，低于行业第一名中信证券558.15亿元、第二名国泰海通458.92亿元，也低于行业平均数94.29亿元和中位数44.23亿元；净利润19.42亿元，行业排名20/45，低于行业第一名中信证券239.16亿元、第二名国泰海通230.59亿元，但高于行业中位数17.09亿元，略低于行业平均数38.81亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2025年三季度长城证券资产负债率为67.00%，去年同期为67.14%，低于行业平均68.82%，表明公司偿债能力较好。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为55.52%，去年同期为43.77%，高于行业平均42.78%，显示出较强的盈利水平。

董事长王军薪酬120万元，同比增加92.9万元

长城证券控股股东为华能资本服务有限公司，实际控制人为中国华能集团有限公司。董事长王军，1977年9月出生，本科，高级会计师，中共党员。他曾在华能集团任职多年，2023年10月至今任公司董事长，2024年薪酬120万元，较2023年的27.1万元增加92.9万元。

A股股东户数较上期减少10.03%

截至2025年9月30日，长城证券A股股东户数为14.53万，较上期减少10.03%；户均持有流通A股数量为2.48万，较上期增加11.15%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股6205.53万股，相比上期减少1547.19万股；国泰中证全指证券公司ETF（512880）位居第五大流通股东，持股4167.28万股，相比上期增加1670.79万股；华宝中证全指证券公司ETF（512000）位居第八大流通股东，持股2769.64万股，相比上期增加839.76万股；南方中证500ETF（510500）位居第九大流通股东，持股2347.62万股，相比上期减少53.36万股。

山西证券指出，长城证券2025年上半年业绩全面改善，投资业务释放动能。具体亮点如下：一是财富投资顺势提升，投资业务贡献最大，大财富管理顺势改善，投行业务有所改善；二是构造全方位财富生态体系，客户规模突破性增长93%，代销金融产品业务收入增长；三是调整资产配置结构，权益业务稳健布局；四是投行发力债权融资，资管公司正式展业。预计公司2025-2027年分别实现营业收入53.18亿元、58.06亿元、61.25亿元，归母净利润22.80亿元、23.99亿元和24.69亿元，首次覆盖给予“增持-A”评级。

申万研究所指出，长城证券自营驱动业绩水平大幅提升，资管规模稳步增长。具体亮点如下：一是自营、经纪、长股投为主要收入来源，上半年累计自营业务贡献超六成；二是自营业务业绩连续两季度同比大幅增长，增持OCI权益资产对后续报表有积极影响；三是旗下景顺长城、长城基金规模增长稳健，景顺长城上半年ETF规模增长好于行业。上调2025-2027年预测，预计实现净利润21/22/24亿元，维持“买入”评级。

图：长城证券营收及增速

图：长城证券净利润及增速

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